金融时报: 监管纷争危及衍生品市场改革

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监管纷争危及衍生品市场改革 Sep 26th 2013, 21:52 银行家、投资者和官员们称，围绕美国管控范围的监管争斗，使具有里程碑意义的衍生品市场改革有失败的危险。 美国监管机构曾希望，从今年10月2日起，把不透明的衍生品市场改为电子交易。把衍生品市场切换至所谓"互换执行系统"(swap execution facility)，以促进金融稳定和提高透明度，是监管方面对金融危机做出回应的一个关键组成部分。 但市场参与者们称，上述举措被美国商品期货交易委员会(CFTC)的立场复杂化了。CFTC表示，包括海外平台在内的任何平台，只要是发生与美国对手方的交易，就必须遵守美国的规则体系。由美国交易平台规则一条晦涩的脚注引发的这场争议，可能会损害今夏达成的一项美欧协议，该协议旨在划分双方对633万亿美元的衍生品市场的管理权限。 本周，CFTC主席加里•詹斯勒(Gary Gensler)在伦敦的美国大使馆参加会议时得知，美国的银行可能被踢出伦敦的交易平台，包括在英国毅联汇业(ICAP)等交易商间经纪公司运营的平台。ICAP不想遵守美国的规则。一位了解会议情况的人士表示："ICAP直截了当地说，他们已告诉其美国会员在10月2日之前清盘，原因是担心受到牵连。"ICAP拒绝置评。本周，ICAP因在操纵伦敦银行间同业拆借利率(Libor)中扮演的角色而被CFTC处以罚款。 一家美资银行的律师表示："他们事实上在告诉人们，他们不想跟美国公司发生业务往来。" 目前有一种危险是，新规将交易行为赶下电子平台，重回电话交易，这可能会降低市场透明度。一家交易商间经纪公司表示："由于目前的混乱局面，屏幕上本来明亮的市场将变得黑暗。" 国际互换与衍生品协会(ISDA)首席执行官罗伯特•皮卡尔(Robert Pickel)表示："人们可能回到双边交易状态。这仍然是一种可用的选择。" 这场争斗使詹斯勒站到一大群欧洲、亚洲财政部长以及美欧经纪商、投资者和银行的对立面。 就连CFTC内部也出现了批评之声。CFTC委员斯科特•奥马利亚(Scott O'Malia)昨天在日内瓦发表演讲时表示，詹斯勒领导下的CFTC犯有"帝国主义式监管"的错误。他表示，美国的规则存在着一些"严重的问题"，与欧美和平协议"的条款与精神实质都不吻合"。 CFTC拒绝置评，但据知情人士称，相关规则是清晰的。 菲利普•斯塔福德(Philip Stafford)伦敦、Gina Chon华盛顿补充报道 译者/邢嵬

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