很少有哪个板块能像中国银行股那样，在亚洲投资者当中引起巨大的意见分歧。作为中国经济状况的核心表征，一旦市场上出现对经济"硬着陆"的担忧，银行股往往就会遭受重挫，而一旦经济展露出复苏的迹象，银行股又会立刻飙升。
6月底（当时中国金融体系为期三周的"钱荒"已有所缓解）以来，中国银行股一路上涨。中国工商银行(ICBC)上涨了逾22%，中国招商银行(CMB)上涨了26%，中国民生银行(Minsheng Bank)上涨了24%。
银行股的上涨源于经济数据的好转以及"钱荒"之后市场紧张情绪的缓解。"钱荒"期间，中国银行间同业拆借利率曾跃升至25%以上。
处于历史低位的股价也起到了部分作用。经过6月份的一波抛售中，许多金融股都跌至历史低位。
巴克莱(Barclays)中国银行业分析师颜湄之(May Yan)说："持有这些银行股的主要理由是估值。它们的估值很合适，而股本回报率非常高。"
即便是在最近股价上涨之后，工行2013年的预期市盈率也只有5.7倍，中国银行(Bank of China)甚至更低，仅为5.4倍。相比之下，在香港上市的中国内地企业的平均市盈率为7.9倍，尽管银行是中国利润最丰厚的上市企业、而且分红也最高。
在港上市的五大中资银行中，里昂证券(CLSA)分析师郑爱晶(Patricia Cheng)目前给予其中四家"买入"或"跑赢大盘"评级。里昂证券是一家专注于亚洲的券商。
目睹银行股的强劲反弹，一些中小型银行也忍不住要推进拖延已久的新股发行。
重庆银行(Bank of Chongqing)完成了规模达6亿美元的首次公开发行(IPO)，今日在香港开盘交易。徽商银行(Huishang Bank)也将为自己的在港上市设定发行价，计划融资15亿美元。
由于估值情况已经好转，银行纷纷抓住机会利用股市来融资，预计未来数月还会有更多的IPO活动。
最近规模相对较小的中国汇融(China Huirong Financial)的IPO，显示出些许令人鼓舞的迹象。该公司股价在上周上市交易首日出现下跌，但本周一飙升逾7%，回到发行价上方。中国汇融是2010年底之后首家在港完成IPO的内地贷款机构。
市场是否还有兴趣迎接一连串更大规模的新股发行还有待观察，部分投资者已然对银行股不断挤占市场表示出了不满。
中国"四大行"——工行、中国银行、中国农业银行(ABC)和中国建设银行(CCB)——合计占香港H股指数的逾三分之一。作为国际投资者投资中国市场的最热门工具之一，iShares A50 ETF（交易所交易基金）投资组合中的前10大公司，有5家是银行。
这些银行的规模大到不容忽视，它们面临的深层次问题也是如此。作为中国信贷的主要来源（信贷是驱动全球第二大经济引擎的燃料），银行业因为中国庞大且不断加重的债务负担成为最令人担忧的因素。尽管不良贷款的规模还不足以威胁到银行体系的健康，但其增速很快，这也让人们更加怀疑多年的积极放贷给资产质量带来了多少水分。
人们对银行业近期和远期前景的担忧并没有消散。就在上月，中国央行还被迫再次实施干预，避免6月份那样的"钱荒"再度上演。
备受期盼的、旨在让中国经济摆脱投资和出口导向型增长模式的改革，可能也会对银行股造成消极影响。中国誓要放开存款利率的管制，此举将侵蚀目前银行业利润的一道有效保障，而国家缩减其在上市银行中所持股份的尝试也会对银行股造成拖累。
富达(Fidelity)投资总监Catherine Yeung表示："银行股仍有一些尚未解决的问题。中长期来看，我们仍持谨慎态度。"尽管富达亚太基金投资组合中中国股整体占比偏高，但中资银行股的占比却偏低。
Catherine Yeung说："我们在银行股之外，找到了更多有趣的投资对象。"
译者/倪卫国
