2013年10月11日星期五

金融时报: 中国碳交易“或只能略微减排”

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中国碳交易"或只能略微减排"
Oct 11th 2013, 08:38

中国拟议中的碳交易体系虽然将有助于略微减少碳排放量,但达不到大幅减排的效果——这是针对中国潜在碳价格的一项调查得出的结论。中国已是全球最大碳排放国。

中国全国性的碳排放交易体系还远未推出。不过,中国内地唯一的碳市场已开始了试验性交易——这是在毗邻香港的深圳推出的一个试点项目。随着中国推进以市场机制推进污染减排,今后两年,其他几个试点项目也将相继启动。

澳大利亚国立大学(Australian National University)克劳福德公共政策学院(Crawford School of Public Policy)的弗兰克•乔佐(Frank Jotzo)表示,对金融家、监管机构、学界及业内参与方的一项调查表明,有半数人预计,在结合不同试点项目的经验之后,全国性碳排放交易体系将于2018年启动。

根据调查回应者的平均预期数据,届时二氧化碳的交易所交易价格将达到每吨53元人民币。到那时,中国预计还会征收碳税。参与调查者估计,2016年碳税有可能等于每吨约7元人民币,不过到2025年将提高到每吨32元人民币。

这可能会令中国碳价大大低于澳大利亚目前每吨约24澳元(约合35元人民币)的水平,但将高于欧洲的价格。目前欧洲基准碳价为每吨4.79欧元(约合40元人民币),自今年初以来下降了28%。

乔佐表示:"如果碳价处于50到100元人民币之间,(碳排放量)可能会减少10%到20%。不过,碳排放量仅从峰值稍有回落是不够的。这可能有一些效果,但不太可能达到改变现状的程度。"他还补充说,到那时中国还可能出台其他监管手段以加速减排。

参与调查者还预计,碳价对投资决策只会产生有限的影响。

碳市场允许企业从排放较少的企业手中购买碳排放许可证。这样,它们就能帮助设定碳排放价格,这种机制旨在鼓励企业减少此类污染,投资开发更清洁的技术。

中国碳交易试点项目的一个制约因素在于,到目前为止,这些项目中还不提供期货定价机制。如能提前几年预知碳价,企业主管们能更好地决策:是投资于减排设备,还是直接去购买碳排放许可证。

厦门大学中国能源经济研究中心(China Center for Energy Economics Research at Xiamen University)主任林伯强表示:"我们需要一步一步来。这充其量只是个试验,成败与否还有待时间的检验。"他指出,深圳交易市场的交易量非常低,交易额偏低,而且碳排放配额的分配背后还有很多不确定性。

深圳排放权交易所(China Emissions Exchange)开市首日达成了两宗交易,价格分别是每吨28元人民币和每吨30元人民币。中国拟在两年内启动总共八个地方交易平台,深圳排放权交易所其中的第一个。这些交易平台旨在帮助政府在2015年决定是否要建定全国性碳交易市场。

在起初100天里,深圳交易市场记录了185宗交易,涉及11.3万吨二氧化碳当量,价值725万元人民币。本周四,碳交易价格为每吨75元人民币,较9月初的92.95元人民币的峰值有所回落。业内人士警告说,深圳这一试点项目的交易规模依然太小,不足以从碳价表现中得出什么结论。

译者/简易

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金融时报: FT社评:中国应对能源安全更有信心

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FT社评:中国应对能源安全更有信心
Oct 11th 2013, 08:36

最近几年,"资源战争"这一概念成为一个热门话题。有人认为,石油、天然气、矿产以及水资源的短缺,预示着国际局势未来将变得越来越紧张。

然而,过去几十年里,虽然资源在全球的分配已彻底改变,却并没有因此爆发过武力冲突。

美国能源信息署(Energy Information Administration)本周宣布,中国已成为世界最大的石油净进口国。这一事实反映出发达世界与新兴经济体之间资源消费的此消彼长。

1970年,富国俱乐部经合组织(OECD)成员国的石油消费量相当于世界石油产量的75%;今天,这一比例已不到50%。

就像任何经济学家都能预见到的那样,资源流动的这种再分配是通过价格机制实现的。

由于新兴经济体需求增长,油价已被进一步推高,促使发达国家消费者减少开车、使用节能汽车和换用天然气等替代能源。

在美国,高油价还引发了供应面的变动,主要表现为页岩油繁荣,这缓解了上述调整带来的压力。

20世纪的历史表明,资源冲突确实可能发生,但自1945年以来,大的趋势是——市场已然在发挥作用。发达经济体若想努力顺应中国不断增长的资源需求,那么展开沟通、让中国明白这一事实就显得至关重要。

中国的能源政策基于一种认识——即石油市场的可信度值得怀疑,而石油供应总是岌岌可危。这种认识促使北京方面采取了外界看起来不那么可取的政策立场,如不愿与国际社会一道向伊朗施压。这还助长了紧张局势,比如对南中国海油气权的强硬声索,而这种局势可能会引发真实的冲突。

在缓解中国的担忧方面,美国做得并不好。阻止中国控制加拿大尼克森(Nexen)在墨西哥湾的资产就表明,美国仍在以怀疑的眼光看待中国的动机。

以贸易关系将各国联系起来,虽不能确保和平,但帮助中国提升其对本国能源安全的信心会让它成为一个更好的国际合作伙伴。在全球石油贸易中,中国所占的份量变得日益重要,美国和其他西方国家应该努力让中国相信,它仍将保持这种地位。

译者/王慧玲

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金融时报: Lex专栏:中印汽车市场双重境遇

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Lex专栏:中印汽车市场双重境遇
Oct 11th 2013, 08:39

经济增长放缓在不同的国家有不同的表现。一个很好的例子是,在两个放缓的国家——印度和中国,汽车销售呈现两种景况。今年9月份,印度汽车销量同比下降4%,而在中国,几乎所有的汽车制造商都实现了两位数的增长。此外,要知道:中国汽车市场规模几乎是印度市场的10倍。预计中国汽车销量今年将超过2000万辆。

汽车买家对贷款的依赖(售出汽车有近70%使用了贷款)、以及利率的不断上升,是导致印度汽车销售不佳的主要原因。这种情况已导致印度的汽车库存不断增加。尽管汽车信贷业务在中国呈增长态势,但目前仍不普及,而且中国的利率也较低。中国的基础设施更加完善,这也鼓励更多人开车。

LMC Automotive估计,中国小客车销量预计在今年和明年将增长14%。这种增长的推动者,是中国快速增长的内陆省份中那些首次购车者。在那里,每千人汽车拥有量仅为30辆,而中国大城市的这个数字为123辆。中国大城市的汽车销售还受益于车主更新换代的需求,尽管这些城市为解决交通拥堵问题出台了限购措施。

因此,汽车企业重视中国市场理所应当。中国汽车市场上销量最高的大众汽车(Volkswagen)计划在2018年底之前,将其在华合资企业的产能扩大至少三分之一,至400万辆。这个数字超过了整个印度的汽车产能。大众汽车中国公司的汽车销量目前占到其全球销量的五分之二,同时仅在华合资企业就为大众集团贡献了近三分之一的营业利润。考虑到规模效应,这个比例应该会进一步增长。日本汽车制造商铃木(Suzuki)或许应从中得到警示。铃木在印度的汽车销量是其在华汽车销量的四倍,但如今条条大路都通往一个地方——中国。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/邹策

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金融时报: 中国经济放缓无碍澳门博彩

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中国经济放缓无碍澳门博彩
Oct 11th 2013, 09:27

在澳门年头最久的赌场之一,一名中国男子身着一套皱巴巴的西装,正在玩百家乐。这名男子周围聚集了一堆人,当他摆出的粉色筹码(每张价值1万元港币(合1300美元))即将达到100张时,其他玩家纷纷大声叫"好"。

又玩了几轮(其中有一轮他轻松输掉2.6万美元)后,他将筹码装进一个华伦天奴(Valentino)皮包,然后带着大约25万美元现金离开了赌场。

尽管这名男子赌得很大,但他玩的区域不过是普通赌客区,而并非为豪赌贵宾准备的VIP包房。他所在的赌桌每次最低下注金额是1000港元,这个规定对澳门赌场业最近的大幅增长应该有所贡献。

里昂证券(CLSA)消费者和博彩研究主管阿龙•费希尔(Aaron Fischer)表示,过去一年来,百家乐的最低下注金额提高了一倍。百家乐是中国赌客最喜欢玩的博彩游戏。这一变化突显出来自中国内地大众市场赌客的巨大需求。尽管中国国内经济增长放缓,但这些赌客正在侵蚀VIP市场的份额。

费希尔表示:"我们一直重视中国人对赌博的兴趣,但我们从未料到大众市场会变得如此重要。"

自2002年澳门打破赌王何鸿燊(Stanley Ho)对博彩业的垄断以来,该地的博彩业一直飞速发展。

去年,澳门6家持有牌照的博彩公司获得高达380亿美元的澳彩收入,这个数字是拉斯维加斯的6倍。这6家博彩公司分别是:谢尔登•埃德森(Sheldon Adelson)旗下的金沙中国(Sands China)、永利澳门(Wynn Macau)、詹姆士•帕克(James Packer)旗下的新濠博亚(Melco Crown)、何鸿燊旗下的澳门博彩控股(SJM Holdings)和银河娱乐(Galaxy)、以及美高梅中国(MGM China)。里昂证券预测,到2017年,澳门的博彩收入将增加一倍,达到770亿美元。

澳门上调最低下注金额以后,澳门赌客的下注金额如今至少是拉斯维加斯、新加坡和菲律宾等地赌客的两倍,甚至往往更多。

总部位于澳门的咨询公司Pacific Gaming的总裁夏兰•卡拉瑟斯(Ciarán Carruthers)表示:"你仍可以找到允许下注500元港币的赌桌,但越来越多的赌桌已经以1000元港币为新的最低下注金额。在美国,没有一家赌场会设置这么高的最低下注金额。"

在今年的十一"黄金周"期间,来自中国四川的25岁白领杨女士与男友到澳门旅游。她说,她看到很多人挥舞着大叠大叠的钞票。

"我们发现,最低下注金额并不低。我们看到很多人带着至少10张面值1000港元的钞票在赌博,"杨女士表示,"但我们对这么高的最低下注金额并不感到吃惊,因为其他来过这里的朋友已经告诉过我们了。"

大量涌入的中国内地游客一直推动着澳门博彩业的发展。中国内地禁止赌博,但内地公民持港澳通行证每3个月最多可以往返一次澳门。赌客也可通过参加一些特殊的旅游团,绕过这一限制。

澳门政府的数据显示,中国内地赴澳游客数量已从2008年的1160万人增至去年的1700万人,增幅达到45%。

今年早些时候,有人担心,中国内地经济增长放缓将打击中国旅游业、并波及澳门,但分析师表示,这种担心没有变成现实。中国内地经济年增速已降至8%以下。

澳门大学(University of Macau)教授、博彩问题专家Ricardo Siu表示:"我们都不看好。不过,目前来看(中国经济放缓)对澳门的影响并不那么大。"

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金融时报: 朝鲜退回世袭制对中国的影响

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朝鲜退回世袭制对中国的影响
Oct 11th 2013, 09:00

今年8月,韩国媒体曝出了朝鲜修改《树立党的唯一思想体系十大原则》(简称《十大原则》)的消息,国内也有不少人议论纷纷。独立评论人士邓聿文在FT中文网上撰文称,平壤这次对《十大原则》的修改,为朝鲜从"社会主义国家"退回到封建皇权国家,开创家族世袭制,赋予了正当性和"合法性"。

这应该是金正恩2011年末登上朝鲜权力巅峰后,履行合法性手续的最后一步,但它的象征意义远远大于实际意义,外界对于朝鲜这次修改《十大原则》有些过于敏感了。早在金正日被确立为接班人,并于1980年被选为中央政治局常委以后,这个过程在朝鲜人看来便是顺理成章的事。

然而在外界眼中,这终究是难以接受的反潮流行为,当然也留下了一系列问题,即朝鲜为什么走上这条道路?走世袭道路,金正恩的权是否稳固?中国面对一个转变的朝鲜应该怎么办?

朝鲜走上这条道路是是耐人寻味的,因为其他社会主义国家都没有找到类似的案例,也可以说是孤例。我们不妨通过共产党代际关系简单来分析一下朝鲜的问题。

和西方国家通过竞选来寻求代际传承不同,共产党国家对于"接班人"问题始终讳莫如深。由于没有明确的退休制度,第一代共产党领导人的生命终点很可能就是他们职业生涯的尽头。由于他们大多属于"卡里斯马"(charisma)型人物,崇高的威望使其在各自国家拥有极大的权力,大多数在寻找接班人上都有很高的自主权,如列宁选择斯大林,毛泽东选择刘少奇、林彪、王洪文,胡志明选择黎笋,菲德尔选择劳尔等等。

金日成当然也不例外。金日成通过1950年到1970年的几次清洗运动,掌握了绝对的话语权,他的权威足够使其指定接班人。然而在是否选择子女来接班这个问题上,朝鲜有必然性,也有偶然性因素。必然性是,相较其他国家共产党第一代领导人,金氏获得的是绝对权力,而其他领导人更多的是相对权力。他通过清洗展现了强烈的权力欲望,并把其成长经历、革命事迹和家庭成员的各种历史碎片逐渐神化,并以"白头山血统"作为革命胜利的源泉,使得这个逻辑自然就存在。偶然性是,金日成在革命胜利时,年仅30多岁,他有足够的时间培养自己的儿子,而其他诸如列宁、胡志明、毛泽东等等,有的已经没有儿子可以培养,有的是年龄和精力已经不允许。

到了第二代共产党领导人,由于权威性减弱,子女接班之路彻底堵死了,他们必须在共产党高层寻求新的途径来解决接班人问题。要找到类似金日成金正日二代继承的例子,那还得跳出共产党的圈子,在其他世俗化地区找,比如台湾的蒋介石、蒋经国父子;叙利亚的阿萨德父子;阿塞拜疆的阿利耶夫父子等等。台湾在80年代末搭上了那个时代的民主化末班车,顺利实现了转型,蒋经国功不可没。而阿萨德和阿利耶夫政权还在演进,目前还无法判断他们的政权是否还有三代延续。当然在政党方面似乎例子更多一些,比如巴基斯坦人民党基本上是由布托家族把持,而印度国大党也基本上是由尼赫鲁家族控制。

如此,金正恩也是现代世俗政权唯一一个三代传承的例子。那么为什么在其他地区共产党代际传承权威逐渐递减,而在朝鲜反而有所增加呢?这当然和他们的合法性来源有关。如果第一代靠的是革命功绩和人格魅力,第二代靠的是余威授权和少许的功绩和魅力,第三代以后就基本上靠政绩支持了。这自然是个递减过程,也是民众从非理性盲动到理性科学选择的过程。

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金融时报: 美国将重蹈西班牙覆辙?

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美国将重蹈西班牙覆辙?
Oct 11th 2013, 04:19

在世界经济历史上,西班牙的菲利普二世占据着不可磨灭的地位。他通过与玛丽女皇的联姻,成为英国和爱尔兰的国王,并控制了荷兰十几个省份。菲利普二世使西班牙成为了当时西欧名副其实的霸权,并在当时欧洲人所知的所有大陆上都拥有领地。众所周知的"日不落帝国"一词其实本来是用于形容菲利普二世的西班牙帝国的,后来才逐步引申至大英帝国。

然而,尽管菲利普二世丰功伟绩,西班牙帝国幅员辽阔,但是帝国的运营成本却十分高昂,使西班牙在沉重的债务下不负重荷。在这个关键的时刻,菲利普二世却选择了主动债务违约,而当时他的债权人大部分是意大利银行家。这次十六世纪的重大债务违约事件导致了世界经济历史上最严重的经济危机之一。虽然之后意大利银行业的影子仍然无处不在,比如今天英国的伦巴第街的街名,就是从当时意大利银行家的外号"伦巴第"而来的,但意大利银行业却从此一蹶不振,失去了其全球金融业的主导地位。

在这次违约事件之后的近500年里,西班牙国家借贷成本都高居不下,国债收益率远高于法国。这就是当年西班牙违约真正的历史意义。如今,美国两党在债务上限的僵局或可导致美国主动债务违约。如是,美国将重蹈西班牙当年的覆辙。而由于美国历史上从来没有自发违约的先例,资本市场对于目前的情况很难定价。投资者面对的是一个史无前例的情形。

尽管如此,从博弈的角度来看,我们相信两党的主导性策略还是合作谈判。这是因为两党都已经向对方澄清了底线,即各自都以"无条件不谈判"为理由,把最终债务违约将会引发的全球经济危机的责任推卸给对方。这种罪名是任何人都无法承受之重。采取这种极端主义策略将导致两党两败俱伤,而谈判合作的回报远胜于不谈判的回报。所以,通过两党同时自身利益最大化的行为而最终达到一个令市场满意的结局,应该是一个大概率事件。日前,外媒已报道,奥巴马邀请共和党人到白宫谈判以求终结僵局,一改之前绝对不谈判的底线。两党谈判的僵局开始出现松动迹象。

我们也可以把这次债务上限的争议,看作是博弈学里经典的"囚徒困境"的改编版本。在这个版本里,谈判双方通过不断沟通,最后达成双赢。这不同于传统版本的"囚徒困境"——双方因为缺乏沟通最终导致双输。随着债务上限最后期限逐渐逼近,市场波动率很可能继续上升,不过市场强烈波动的本身将加速最终方案的落实,这是因为政府里曾坐收股市上涨渔利的百万富翁们在股市暴跌中将蒙受巨大的经济损失。他们强烈的止损愿望,将变成他们尽快通过法案的强烈动力。

对于市场参与者来说,美国债券上限的争议,大大减低了美联储马上缩减回购债务规模的可能性。美国政府停摆已经影响到美国经济的复苏进程,而后者正是美联储决定退市与否的关键考虑因素。最新数据显示,美国ADP就业指数逊于预期,首次申领失业救济金人数上升,而ISM就业指数开始下跌。假如末日情景出现,即美国出现违约 ,那么美联储或将永远无法退市。耶伦继任伯南克成为美联储主席,应该可以保证美联储货币政策的持续性,同时降低系统的不确定性。

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金融时报: 中欧签署3500亿元货币互换协议

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中欧签署3500亿元货币互换协议
Oct 11th 2013, 04:24

欧洲央行(ECB)与中国央行签署了一项货币互换协议,这是推进人民币国际化的一系列举措中的最新一例。

该互换协议规模达到3500亿元人民币(合570亿美元),将是中国签署的第三大货币互换协议,仅次于与香港和韩国签署的协议。此前中国已与英国、澳大利亚和巴西签署了类似的互换协议。

欧洲央行在一份声明中表示:"签署互换协议的背景是,欧元区和中国之间的双边贸易与投资迅速增长,双方都有必要确保金融市场的稳定。"

尽管此次互换安排的目的是作为一种后备手段,因此可能在大多数时间里用不上,但该协议具有重大的象征意义,反映出欧元区国家(尤其是德国)和中国贸易的日益增长。

欧盟委员会(European Commission)的数据显示,中国是欧盟第二大贸易伙伴国,双边日交易量约为10亿欧元。

中国央行在一份声明中表示:"与欧洲中央银行建立双边本币互换安排,可为欧元区人民币市场的进一步发展提供流动性支持,促进人民币在境外市场的使用,也有利于贸易和投资的便利化。"

德意志银行(Deutsche Bank)预计,今年中国以人民币结算的贸易额占到其对外贸易总额的15%左右,而在几年前这一比例几乎为零。

汇丰(HSBC)外汇策略师王菊在一份报告中表示:"今日签署的互换协议是人民币国际化进程中的又一大进展,尽管规模似乎比某些人最初估计的要小一些。重要的是,该协议是在11月中共三中全会召开之前宣布的——届时其他外汇改革措施可能浮出水面。"

除了用作贸易结算以外,人民币对投资者来说正变得日益重要——今年以来日交易量已经翻了一番。

支付公司Swift发布的数据显示,伦敦作为人民币离岸交易中心日益占据主导地位;今年1月,伦敦在香港以外的人民币交易的市场份额为54%,目前已提高至62%。

法国当局一直热切希望让巴黎开展更多的人民币交易,尽管该城市目前在人民币离岸市场所占份额仅为10%。

今年4月,法国央行(Banque de France)行长克里斯蒂安•诺亚(Christian Noyer)曾对《中国日报》(China Daily)表示,欧洲央行若与中国央行签署一项货币互换协议,"将使人民币在中国境外的欧洲时区,作为贸易计价货币和投资货币得到推广"。

上述互换协议规定,持有人民币计价票据的欧洲企业,如果无法从市场获得流动性,将可以向欧洲央行申请流动性。尽管欧洲央行还未公布技术细节,但价格很可能略高于市场利率。该协议也会让中国央行向内地提供至多450亿欧元的流动性。

中国政府一直热切希望实现储备多元化,摆脱美元占比过高的局面。周四,中石化(Sinopec)成为第二家发行欧元计价债券的中国内地公司,不过银行家们预计以后这种情况会越来越多。

译者/邹策

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金融时报: 王雁南:中国嘉德的女掌门

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王雁南:中国嘉德的女掌门
Oct 10th 2013, 21:45

王雁南是中国前领导人赵紫阳的女儿。她在文革中长大,从未想过自己有朝一日会经营着世界第四大拍卖行。

最近,中国嘉德(China Guardian)在香港拍出了5.1亿港元(6600万美元)的中国艺术品和陶瓷工艺品。王雁南在香港讲话时回忆起一位家族朋友,这位朋友的丈夫文革时身陷囹圄,为了避免招惹红卫兵,她费尽努力销毁家中的画作。

"中国的画很难销毁。你不能烧,因为一烧,红卫兵就会闻到烟味,"王雁南解释道,"她把每幅画泡在浴盆里,试着撕毁,但……丝绸画幅上有很重的浆。她费了很大功夫才将这些画一幅幅销毁,冲进厕所。"

1966年,毛泽东发动文革,暴力和混乱的局面延续了十年。在文革之后的多年里,王雁南渐渐远离了那个学校不教艺术的世界,也摆脱了"这些东西(艺术)只能带来麻烦"的想法。

1993年,她与人合伙成立嘉德。她担心自己缺乏训练和经验,但合伙人打消了这份疑虑。"当时在中国,大家都没有经验,"她解释道,"我们当时连苏富比(Sotheby's)和佳士得(Christie's)都没听说过。"

嘉德的销售额仅次于苏富比、佳士得和北京保利国际拍卖有限公司(Beijing Poly International)。保利是成立时间较晚的中国竞争对手。艺术品或许在文革期间祸害过生命,但如今中国收藏家和投资者却对它们趋之若鹜。

里昂证券(CLSA)估计,中国艺术品市场的规模已从2008年的15亿美元增长至去年的51亿美元。

2012年,嘉德在香港首次举行拍卖会。销售额达到6700万美元,是佳士得香港秋季拍卖会拍卖中国艺术品和陶瓷工艺品销售额的一半还多。

上周末的香港拍卖会是嘉德第三次在港举行拍卖会,恰与苏富比和保利的拍卖会同期。早在嘉德知晓此次拍卖会的最终结果之前,王雁南就表示结果"远超预期",包括13世纪宋朝皇帝宋理宗的一幅书法作品以540万美元拍出。

尽管嘉德和保利在香港取得突破,但一些专家表示,它们对国际拍卖行尚构不成真正威胁。北京红门画廊(Red Gate Gallery)创始人布朗•华莱士(Brian Wallace)表示,它们需要先"做几年的功课",但他又补充道,它们可以利用在内地的关系,将更多的中国作品带到香港拍卖。

王雁南称,嘉德希望"迈出脚步踏入香港",以接触到更多的潜在买家。她说,香港"更有活力,因为它的客户不仅来自大中华地区,还来自台湾、新加坡、印度尼西亚以及……欧洲和美国。"

但被问及是否有计划让公司进军更遥远的地区时,王雁南答道:"我们花了20年才走向香港。我觉得,目前香港和北京两地的工作已经够多了。"

王雁南文化大革命末期在广东读大学,后来在夏威夷学习过酒店管理,英文说得很好。对于嘉德是否对苏富比和佳士得构成威胁的问题,她并不认同:"我认为市场规模够大,每家都有自己的长处。"

嘉德的崛起引发外界对王雁南和她"太子党"背景的关注。"太子党"一词用来形容共产党高级成员的亲属。王雁南说,她从美国回国后在喜来登酒店(Sheraton)工作时,没有人知道她的身份。

"我觉得一个人不应当生活在家庭的影子下,无论这样是好是坏。我应当为自己争光,拥有我自己的身份。"

但当人们发现她父亲是赵紫阳时,他们会变得十分礼貌:"他们通常会表达对我父亲的尊敬,我也很感激。"

赵紫阳先后担任国家总理和中共总书记,但在1989年天安门广场屠杀之后因为被指责过于软弱,旋即遭到清洗。

王雁南说,她的父亲没有对艺术表现出兴趣——"他只是在工作、工作、工作"——但也没有反对她走上这条职业道路。

Julie Zhu补充报道

译者/刘鑫

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金融时报: 李克强:中国“高度关注”美债上限问题

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李克强:中国"高度关注"美债上限问题
Oct 10th 2013, 21:46

全球领导人昨日警告,美国若不能解决其举债上限争执,将威胁投资的安全性,有可能破坏金融稳定,甚至破坏脆弱的世界经济复苏。

国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)华盛顿年会开幕式上,这两个国际组织的负责人都强调了美国尽快解决争执的重要性。同时,中国总理李克强表达了中方的关切。

这个问题很可能给IMF和世行年会蒙上阴影,可以预料的是,美国将受到其它国家的批评,称其威胁全球稳定。

IMF总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)坚称,她无意告诉美国如何解决内部政治分歧,但不得不就美国违约给世界经济带来的风险发出警告,而且IMF不得不准备好应对后果。

"你知道,几周后,我希望我们能够回顾这一切,然后说'那都是在浪费时间,因为这一切都没有必要,因为这没有发生',"拉加德表示。她希望美国有关方面能够赶在10月17日的最后期限之前就提高举债上限达成一致。

世行行长金墉(Jim Kim)也表达了担心。他表示,2011年8月美国濒临违约时,穷国的举债成本在好几个月期间上升0.75百分点,股市也一再下跌。

"即便是与违约擦身而过,也会给发展中国家带来真实的冲击……因此我们敦促所有政策制定者尽快行动,达成某种解决办法,"金墉表示。

3.5万亿美元外汇储备中有大约60%投资于美国资产的中国,正在不安地关注着华盛顿的债务辩论。

李克强在亚洲一个峰会期间与美国国务卿约翰•克里(John Kerry)会晤时表示,"中方高度关注美国债务上限问题"。

中国政府官网昨日发布的这一简短言论,是中国迄今对美国债务辩论发表的最高层声明。

中方的担心是,美国若发生违约,将使中国所持的美国国债大幅减值,并通过重创美元,对中国所持的其它在美投资造成连带损害,还会打击脆弱的全球经济复苏。

译者/和风

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金融时报: 中西方医生地位迥异

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中西方医生地位迥异
Oct 10th 2013, 21:45

王大夫(Roy Wang)当年本不想当医生,但他的高考分数没有达到工程专业的录取分数线,因此被他报考的那所华南大学调剂到医学专业。医学专业的录取分数线较低。

在大多数西方国家,医生这个职业意味着体面、高薪以及父母的认可——父母都喜欢炫耀说,"我的孩子是医生"。

但在中国,情况正好相反:医生工资不高、工作辛苦,还可能被病人辱骂甚至殴打。许多中国父母更希望自己的子女成为银行家。

在中国,甚至连医生也不愿自己的子女继承这个职业。2011年中国医师协会(China Association of Medical Doctors)的一项调查表明,78%的受访医生不希望自己的孩子穿上白大褂。

中国许多不太知名的医学院出现了招生难现象。还有些高校发现,一些高考分数较低的学生利用一些医学院录取分数线较低的机会考进大学,目的只是为了在入学后转到其他更有"钱途"的专业。

上海交大医学院(Shanghai Jiaotong University School of Medicine)副院长黄钢表示:"与西方国家相比,中国医生的社会地位和收入都不是最高,因此(有些医学院)肯定招不到最好的学生,结果造成医生在中国社会中也不属于最精英的阶层。"

他表示,交大等一流医学院要招到高分学生通常没什么问题,不过他补充称,如果学生真的有志学医,他愿意降低分数要求。

黄刚表示,上海交大医学院每年只有约5%的学生转系。但厦门大学医学院(Xiamen University Medical School,开头提到的王大夫就毕业于这里)等名气较低的医学院,则很难招满学生。为吸引更好的生源,厦大医学院最近免除了医学专业学生的所有费用。

今年25岁的王大夫表示,据他估计,与他一同在2006年入读厦门大学医学院的同学中,大约由80%的学生都是调剂过来的。他估计,他的同学中只有不到一半最终当了医生。还有一些同学选择进入制药行业,而制药业如今爆出的贿赂丑闻,进一步破坏了医疗工作者在公众眼中的形象。

在上海一家医院的急诊室,刚刚结束一天辛苦工作的王大夫说,在中国,工资低是医学专业无法吸引最优秀学生的原因之一。

北京麦可思(MyCos)的教育顾问们去年的一项调查显示,临床医学专业毕业生在毕业半年内的平均月薪为2339元人民币(合382美元)。中国毕业生的平均月薪为3051元人民币,医生和护士两种职业垫底。

许多医生还抱怨称,在疾病无法痊愈时,患者用暴力发泄不满的趋势上升,哪怕医生在治疗方面并无过错。

今年9月,在华中城市长沙市,一名接受了整容手术的病人持刀砍伤三名护士,其中一名护士怀有身孕。医生们表示,遇到患者起诉时,他们经常不得不自掏腰包向病人赔偿。

中国官方媒体报道称,患者袭击医生事件日益频繁地发生。新华社援引中国医院协会(Chinese Hospital Association)的调查称,2012年平均每家医院发生27.3起袭医事件,而2008年的这个数字为20.6件。王医生看上去对遇袭已经听天由命了。他说:"这是早晚的事儿。"

新华社报道称,暴力事件开始让医生们考虑改行。2012年12月至2013年7月的调查显示,在中国各地316家医院中,近40%的医务人员曾因袭医事件日益增多而萌生转行的念头。

但医院管理者和医学院学生指出,局面并非全然那么糟糕。在没有其他职业选择的较为贫困的地区,那些最优秀的学生可能仍愿意冒长时间工作和遇袭的风险去学医。

王大夫表示,他已接受了这个自己偶然步入的行业。他只希望,病患们能对他宽容一点。在中国,公立医院的医生有时一天要接诊一两百名病人。

他问道:"我每天看这么多病人,这种情况下我怎么可能还笑得出来?"他遗憾地指出,"他们还要求我面带微笑"。

张嫣补充报道

译者/何黎

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金融时报: 富士康承认违规使用实习生

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富士康承认违规使用实习生
Oct 10th 2013, 21:49

曾因2010年员工接连自杀而闻名的电子产品代工制造商富士康(Foxconn)承认,其在华东的一家工厂存在实习学生加班和上夜班的现象,违反了公司的政策。

有学生告诉中国媒体,逾一千名同学曾从事基本工作,比如组装和包装索尼(Sony)即将推出的PlayStation 4游戏机。他们表示,在山东烟台的这家工厂进行的这门高校课程是必修课。

承认这件事,对于以组装苹果(Apple)产品闻名的富士康这家台资企业是一个重大打击。就在同一周,富士康创始人和董事长郭台铭(Terry Gou)抱怨中国年轻人不愿从事单调低薪的流水线工作。

去年,同一家工厂曾承认短期雇佣不到年龄的实习生。

富士康表示:"确实存在有关加班和夜班的政策得不到执行的少数情况。目前已迅速采取了措施,令该园区完全遵守公司的政策和规章。"

对于该公司在烟台生产PlayStation 4的消息,富士康既未证实也未否认。

去年,富士康曾表示该工厂不生产苹果公司的产品。索尼曾证实富士康正在组装PlayStation 4,不过并没有具体指出在哪家工厂生产。

去年富士康发现曾有年仅14岁的学生在烟台园区工作过几周时间。该公司那时承诺,将调查低于16岁法定工作年龄的员工是怎么进入这家工厂工作的。

富士康和其他代工制造商经常聘用学生做临时员工,为这些学生提供获得工作技能的机会。这类项目有时候会招致劳工维权人士的批评,他们表示学生们常被用于弥补员工的缺乏,而不会得到有意义的培训。

根据富士康的政策,实习生不允许加班或上夜班,并有权随时离职。

分析人士及台湾和中国大陆的新闻报道指出,随着经销商在冬季假期之前增加库存,电子产品制造企业近期面临员工短缺。

詹妮弗•汤普森(Jennifer Thompson)东京补充报道

译者/简易

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金融时报: Lex专栏:新兴市场淘金难

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Lex专栏:新兴市场淘金难
Oct 10th 2013, 21:55

"你走你的阳关道,我走我的独木桥……"两大西方零售商互换了它们在新兴市场的策略。上周,乐购(Tesco)放弃了在中国单打独斗的尝试,转而与本土竞争对手华润(China Resources)成立合资企业。这周,沃尔玛(Walmart)终止了在印度的合资企业,决定自己单干。

没错,两者情况不同。乐购谋求一种可行的商业模式,该公司在亚洲其他地方的合资企业已获得成功。沃尔玛则在一定程度上是回应监管限制。但基本问题是一样的。两个国家都有巨大机遇,但都证明很难善用这些机遇。

两项业务都没有大幅增强母公司的投资理由。沃尔玛在印度的20家大卖场只是该集团总门店数的0.2%。即使在中国,沃尔玛也只有400家门店。乐购只有2%的门店在中国。就算这两家公司在中国和印度的营运模式选对了,就算它们能够结合快速增长与过得去的利润率,要等到这两个国家为其业绩做出有意义的贡献,还有很长的路要走。

几乎没有迹象表明,乐购和沃尔玛的股票得到了新兴市场增长前景的提振。拥有可观海外业务的乐购股价的预期市盈率为11倍。其固守英国的竞争对手Sainsbury则达到12倍。大西洋另一边,遍布全球的沃尔玛的股价的预期市盈率是14倍,与专注本土市场的Kroger和Target持平。

这在一定程度上可归咎于投资者对新兴市场的普遍厌恶。摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场指数在1年、3年和5年期间的表现均逊于标普500指数。因此,无论前景多好,大胆进入这些市场不太可能提振股价。这意味着,像乐购和沃尔玛这样的公司,要么全身而退,承认无法将中国和印度的潜力转化为可持续的盈利,要么就换换模式,直至找到可行之路。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/艾卜

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金融时报: 脆弱的全球经济复苏

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脆弱的全球经济复苏
Oct 10th 2013, 22:03

在连续六次下调对全球经济表现的预测之后,国际货币基金组织(IMF)的《世界经济展望》(World Economic Outlook)又一次预计全球经济将在不久之后复苏。除了政府关门以外,来自美国的消息总体令人感到振奋;笼罩欧元区的绝望情绪正在减退;而中国的经济增速放缓也并未引发乱象。经济复苏的迹象以前也曾出现过,但只给人们带来了失望。这一次情况是否会有所不同呢?

考察国际贸易形势有助于监控全球经济的景气状况。2008-09年间的经济危机是由一场金融地震引发的,但通过国际贸易的急剧萎缩传导到了世界各地。在经济危机的初期,工业产出的下降速度与1929-30年大萧条(Great Depression)刚刚爆发时别无二致——但国际贸易的大幅萎缩则史无前例。面对深渊,世界各国领导人协作推出刺激方案,以控制国际贸易的下滑趋势。但中国对于进口商品的巨大需求才是促使国际贸易反弹的真正原因,并推动国际贸易在2010年加速增长。

人们将之误读为危机的结束。2010年初,人们曾预计贸易复苏将推动世界各国的国内生产总值(GDP)在未来五年里实现超过4%的年均增长,高于2003至2007年经济繁荣期里的增长速度。但2013年全球GDP增速或不足3%;导致这一状况的主要原因在于私人部门的去杠杆化,从财政刺激向财政紧缩的政策转向,以及经济结构缺陷(这点在当前尤为明显)。

全球经济预测中的一个重要组成部分是对国际贸易形势的观点,国际贸易规模曾被预测会在2011至2013年间实现6%的年均增长,较前几十年的年均增速高出1个百分点。但到目前为止这一预期未能实现。近18个月以来,国际贸易的增长态势疲软,年化增速仅为约2%。

当前全球经济处于一个非常时期:全球贸易增长率低于全球产出增长率。由此导致全球经济复苏不可或缺的一股助推力量缺失。事实上,经济低迷正在通过全球贸易传播开来。

欧元区是这一动态过程的核心。虽然全球经济联动效应已不像金融危机期间那样明显,但这种效应确实存在。欧洲经济体属于贸易密集度最高的经济体。鉴于它们已经陷入了"昏迷"状态,欧洲国家互相之间的进口规模急剧萎缩。

但由于欧洲的经济规模非常庞大,其进口大幅下降还在国际范围内激起了巨大的溢出效应。与欧洲存在紧密贸易联系的亚洲现已直接感受到了这种影响。随着亚洲经济增长放缓,其对大宗商品的需求也趋于下降,并将更多的新兴市场经济体拉入了下行通道。

全球市场需求疲软又进而加剧了新兴市场国家内部的经济运转失调。它们曾因在经济危机最严重阶段所表现出的经济弹性受到赞誉。就在6个月之前,IMF的《世界经济展望》仍将新兴经济体看作全球经济增长的新引擎。但缺少了全球市场需求的缓冲作用,新兴经济体由来已久的经济结构问题再次浮现出来。巴西、印度、印度尼西亚以及土耳其货币的大幅贬值就是一记警钟。

现在人们再次把希望寄托在了发达经济体上。但如今已经没有能够拉动全球经济的火车头。美国经济的持续复苏需要有消费者需求推动的经济繁荣作为支撑,而正是这种消费繁荣引发了经济危机。中国必须控制其过度投资行为。其他国家的经济复苏则有待强劲贸易的推动;但根深蒂固的国家压力阻碍了贸易增长,国家之间的相互联系又放大了这种压力。进一步的货币举措如今已没什么空间,各国也无意推出财政刺激。世界各国的政治都在拖累政策行动的步伐,美国政府关门如是提醒我们。

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金融时报: 香港为美国债务违约避险

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香港为美国债务违约避险
Oct 10th 2013, 22:05

香港证券交易所认定,美国政府发生债务违约的可能性,加大了部分美国短期国债的风险,为此要求使用此类证券作为抵押品的交易方提供额外的保证金。

此举是亚洲地区出现的首个迹象,表明华盛顿债务僵局正促使关键金融组织采取措施,以在美国违约时保护自己和市场。

香港证交所做出上述决定之际,亚洲证券业与金融市场协会(ASIFMA)警告称,美国财政部在违约之前发表的任何声明都应在亚洲市场开盘之前做出,以避免引发"混乱"。

日本证券结算公司(Japan Securities Clearing Corporation)表示,该公司也在"激烈讨论",为"任何可能发生的事情"做准备。

香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing,简称港交所)昨日表示,将上调作为期货交易抵押物的美国国债的扣减率。对于到期期限低于一年的美国国债,扣减率将从1%上调至3%,上述决定即时生效。

考虑到价格的波动和某些债券流动性低于其他债券,结算所通常对其会员必须提交的抵押物的价值扣除一定比率,这就是扣减率。

通过对美国短期国债采取上述举措,港交所实际上是说,鉴于美国政府发生债务违约的可能性,应该上调通常适用的扣减率来反映这种风险的上升。

亚洲证券业与金融市场协会首席执行官马克•奥斯汀(Mark Austen)表示,重要的是,违约声明应该在10月17日亚洲市场开市之前做出。当天是美国政府提高借款上限的最后期限。

保罗•J•戴维斯(Paul J Davies)香港补充报道

译者/邹策

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金融时报: 郑志刚:周大福准接班人

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郑志刚:周大福准接班人
Oct 10th 2013, 22:11

郑志刚(Adrian Cheng)用手抚摸着一本闪闪发亮的有关周大福(Chow Tai Fook)专属"高级定制"系列的手册——今年5月,由15件珠宝组成的这个系列面向经过挑选的客户群体定向拍卖,累计拍得400万美元。

他解释称,设计这个系列的目的是为了强化周大福作为大中华区最大商业区珠宝商之一的品牌形象。

对于周大福而言,这是一种"新型的品牌整容术"。郑志刚说:"看看这个,多么美丽的作品",他的目光落在了一串由大而切割精细的钻石、猫眼石以及电气石组成的项链上,这条项链以385000美元的价格售出。

很多人将这位年轻人看作是一个家族控股大型企业集团无可置疑的继承人,该集团的业务横跨地产、零售、交通以及基础设施等多个领域。但郑志刚却令人惊讶地格外关注这些珠宝作品的各种细节。

这位现年33岁的香港富三代抽出时间担任了这个珠宝系列的创意总监,他甚至监督了这个系列在土耳其的制作过程。

郑志刚近期接任了新世界发展(New World Development)的总经理职务,这是郑氏家族私有的周大福控股集团(Chow Tai Fook Holdings)旗下规模最大的上市公司。他还在新世界发展旗下经营自己初创的名为K11的艺术购物中心,并担任周大福珠宝集团(Chow Tai Fook Jewellery)的董事会成员。周大福珠宝是一家上市连锁零售企业,并且是按照市值计算全球规模最大的珠宝商。

珠宝业务是郑志刚祖父郑裕彤飞黄腾达的起点。郑裕彤于1943年与澳门某珠宝商之女结婚。

高级定制珠宝系列凸显出了郑志刚近年来的工作核心:迎合年轻一代中国消费者的品味,这些年轻人拥有不断增强的购买力,并且希望获得特别对待。郑志刚称:"我代表了新生代,我也必须与新生代们沟通。我打造这个高级定制珠宝系列不仅仅是因为我个人喜欢,还因为这正是顾客们所想要的。"

相对于郑志刚的父亲以及祖父建起周大福帝国的时代,当今的社会环境已经发生了变化,因此郑志刚以及他的兄弟姐妹们采取了一种更加全球化的策略。据《福布斯》(Forbes)杂志估计,周大福商业帝国目前价值160亿美元。

郑志刚的妹妹郑志雯(Sonia Cheng)负责管理新世界酒店集团(New World Hotels)。2011年,郑志雯主导了一项金额高达8亿美元的交易,收购了美国的Rosewood Hotels & Resorts,并买下了其所经营的物业当中最具价值的五处,其中包括位于纽约的The Carlyle酒店。她还在欧洲收购了一家规模较小的经济型连锁酒店。

最小的弟弟郑志明(Brian Cheng)负责经管基建业务,并协助管理与法国威立雅(Veolia)等集团之间的关系。

现年86岁的郑裕彤在第二次世界大战之后来到香港,在这个曾经的英属殖民地发展珠宝业务,并在岳父去世后接管了集团业务。他的财富在二十世纪六十年代快速膨胀,主要原因在于他参股了由当时崭露头角的另两位商界大亨何鸿燊(Stanley Ho)和霍英东(Henry Fok)主导的澳门博彩业垄断经营,并获利颇丰。

从那时起,郑裕彤及其子——现年66岁的郑家纯(Henry Cheng)——走上了一条香港商界大亨的典型道路,在商业及住宅地产投资领域大获成功,同时还开拓了酒店、电信、水处理、道路建设以及巴士运营等业务。

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