金融时报: 中国购房族如何融资？

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中国购房族如何融资？ Oct 24th 2013, 08:24 说起购房，已经买到房子的人担心未来房子涨价不够快，尚未买到房子的人担心口袋里的银子跟不上房价上涨的速度。可谓是人人有本难念的购房经。这说到底，是个购房资金筹措的问题。身处紧缩的金融市场环境，不仅企业发展面临融资问题，个人买房也存在融资问题。 "钱荒"无疑是今年的流行语，企业钱荒、银行钱荒、公积金钱荒、购房人也钱荒。究竟是购房成本太高还是我们的融资方式欠妥？这个问题非常值得思考。无论怎样，个人在获得购房资格以及将拥有一套住房的机会面前，任何"钱荒"都是难以承受之痛。 俗话说"你不理财，财不理你"，购房亦是如此。懂得更多的购房融资方式，掌握更多的资金杠杆的运用技能，才能使购房不再是单纯的成本负担，相反成为辅助个人财富管理的重要部分，化被动为主动。 在多年前房价低、不限购的"黄金时代"，购房者通常会根据手中的自有资金，简单规划出全款或借款的支付方式。今天的购房者，不管是出于投资还是自住的目的，都会认真比较各种资金筹措方式，如全款、公积金贷款、商业贷款、分期支付、抵押担保、先租后买、亲戚拆借等等。 对购买首套自住房的群体来讲，如无法全额支付，就要认真计算成本，判断到底是使用公积金贷款还是商业贷款，毕竟，还款压力直接关系到未来几十年的生活质量。购房融资过程实际上就是个人控制资金投入成本的过程，应该符合"降低成本，提高收益"的投资回报最大化的理财逻辑。 让我们来算算公积金贷款与商业贷款的代价区别。二者在贷款利率、贷款对象条件、担保方式、单笔贷款最高额度、担保单位、放贷时间等多个方面存在区别。其中有三个方面会对购房成本产生直接影响。 首先是贷款利率。目前，5年以上公积金贷款利率为4.5%（年），商业贷款利率为6.55%（年），即使在扩大优惠至0.85倍以后，5年以上商业贷款利率为5.56%，两者相差1.06个百分点，公积金贷款利率明显更低，故通常是工薪阶层的首选。 第二，贷款额度以及贷款年限。商业贷款根据房屋情况以及个人资质而定，若借款人购买新房，则商业贷款额度最高为房屋成交价的70%左右；若借款人购买二手房，则贷款额度一般不超过房屋评估值的70%左右。商业贷款年限最长30年。公积金贷款一般上限为80万元，个别符合资质的购房者可申请到92万元和104万元，贷款年限最长30年。可见对贷款额度而言，商业贷款略胜一筹。 第三，还款方式。商业贷款通常采取等额本金、等额本息、双周供、固定利率等方式；公积金贷款则可在设定每月最低还款额后，自由还款。可见，公积金贷款在"人性化"上胜过商业贷款。 公积金贷款与商业贷款各有优缺点，购房者应依照自身实际情况加以选择。如购房人借款额度较大，首付又短时间凑不齐，可选择商业贷款；又或者购房人并未缴纳公积金，商业贷款亦是不二选择；但如果购房人对利率敏感程度较高，希望尽可能节省利息，那么公积金贷款应是首选。 以购买为200万元首套住宅为例。由于公积金贷款上限为80万元，所以按照最低首付60%，还贷期限20年计算，使用公积金贷款每月须还款约5061元，使用商业贷款每月须还款约5988元，后者高出900多元。从绝对值看，公积金贷款的确划算，但最低首付60%，短期内会带给买房者很大资金压力。

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金融时报: 媒体札记：命运共同体

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媒体札记：命运共同体 Oct 24th 2013, 09:11 中国最有影响力的一群记者编辑兔死狐悲，利用他们手中的各式麦克风——从个人掌控的自媒体，到报社、网站、电视台的官方微博微信账号，再到需要承受监管压力的正式刊发渠道——向同行陈永洲的命运表达关注和声援。因为其间埋伏着对近半年来官方整肃言论自由的积怨，抗议声势之浩大已经接近年初南方周末新年献词风波。 满屏的微博抗议声中，不是没有对新快报昨天那封头版公开信措辞"过于煽情"的批评，也不是没有对连续十几篇针对三联重科负面报道的可信度质疑，更不用说基于中国财经记者集体操守的认识而生成"黑吃黑"的感慨，但是，在"警权滥用"的指控面前，这些都被视作了小节。用壹读杂志出品人兼主编林楚方的发言来说："大家的愤怒绝不是为记者可能存在的问题背书，而是对警方粗暴执法的抗议……警方动用专政力量时，展现出随意，简单，粗暴，蛮横，土豪，真是令人发指，令人齿冷，令人恐惧，令人无语，令人深思，令人不得不团结起来说：请放人。" 虽说昨天确实已有陈永洲"承认收黑钱"的消息流传，林主编认为这并不是问题关键："警方抓记者的理由是'涉嫌损害商业信誉罪'，大家可以查查这个罪的各种解释，看看这个罪的构成，看看是否跟收黑钱有关。其次，记者是职务行为，本质上是新闻流水线上的工人，产品出问题，警察直接把工人抓走了，说得过去吗？" 来给长沙警方普法的还有@沈彬的电线杆子。发掘出最高法公报公布的指导性判例"上海市奉贤区人民检察院诉陈恩等人损害商品声誉案"，他强调其间确定的原则："记者的报道哪怕失实，哪怕事后收取好处，本身并不构成犯罪；只有失实报道存在损害商业信誉的故意时，才可构成犯罪。" 身为中国青年报特别报道部副主任，@刘万永固然也承认"记者若涉嫌犯罪，当然不能逃避法律制裁"，但同样要强调"执法更应守法"："记者发表报道是职务行为，这个常识连王立军都知道，所以'双起论'虽为恐吓记者，但还要有起'公安机关诉报社'这块遮羞布。长沙警方直接抓记者，连这块布都不要了。怎么说呢？你们太给法盲界丟脸了。" "连王立军都知道"，@评论员王攀应和："因职务行为抓记者是个非常恶劣的先例，这只在曾批判的、黑暗的、反动的旧中国发生过，这样的事情发生在新中国实在难以想象。还好这只是一个地方政府充当企业的打手和家奴，不代表整个中国情况，所以强烈要求党和中央政府迅速纠正这一恶行，避免在国际上丢脸失分，让企业和媒体的是非曲直回到法制轨道。" 至于曾经亲身感受过威胁的@罗昌平，更是将矛头直指"法治湖南"之名不符实："从中联重科的股价重挫来看，真正损害企业商誉的不是被拘记者，而是长沙警方和自身行为。我在《递罪》一书中写过湖南的商业环境：'把外商打成内伤，把内商脱得精光。'这样的地方，谁敢去投资？！" 此外，这位财经杂志副主编还专门推荐自家今年年初封面报道《危险的竞争》，据此宣称，"至少在过去与三一重工交恶的过程中，湖南几级警方已经多次越权介入经济纠纷"。

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金融时报: 中国股市不应惧怕“估值落差”

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中国股市不应惧怕"估值落差" Oct 24th 2013, 09:38 本周短短三个交易日，中国股市创业板指数重挫逾7%，不仅拖累主板指数，对投资者信心以及市场赚钱效应也形成不小的冲击。在这轮下跌之前，创业板已进入反弹的第11个月，估值水平已处于历史高点，一些投资者认定这类股票估值应该下调。但实际上，这部分反映出中国投资者投资理念的不成熟。 成长股与周期股间的估值落差最近达到罕见水平。中国投资者习惯了板块、个股普涨，习惯了以整个市场的估值水平研判趋势，而眼下周期股与成长股如此大的估值落差——周期股市盈率约12倍，而成长股市盈率近60倍——让投资者们无所适从。在当前国内外经济环境下，周期股显然不具备提高估值的条件，于是成长股估值下降似乎成为"唯一选择"。 但我在此前的文章中曾大胆预测，中国股市已告别传统意义上的"牛市"，个股普涨或板块轮涨的局面可能不复再来，取而代之的是股价出现分化、5倍市盈率的企业和50倍市盈率的企业在市场中共存。 随着中国经济转型，传统周期性股票很难重现往日辉煌，股市驱动力已经传向代表新经济的成长股，而这些成长股的基本面和上涨逻辑，在近期并未出现根本性变化。也就是说，最近的急跌背后，恐怕还是有投资者的传统心理在作怪。 十八届三种全会召开在即。从历史数据看，每届三中全会前后股市走势似乎没有必然规律，但从最近两届三中全会后的股市表现看，我们发现，其走势和中国经济发展结构的调整有密切关系。十六届三中全会后，投资成为拉动经济增长的主要力量，随后的牛市中，有色、煤炭、地产等行业涨幅最大；十七届三中全会后，恰逢08年金融海啸，中国政府祭出"四万亿"，并提出保增长目标，无疑再次给传统周期性行业提供了政策支持。 不论十八届三中全会是否会出台具体政策，北京高层对中国经济转型的决心显然已定。在经济结构调整、产业升级的大背景下，创新能力强、生产效率高、代表新经济的成长股，中长期来看，仍然是更优选择。 （本文仅代表作者观点。作者邮箱：tao.feng@ftchinese.com）

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金融时报: 德国称默克尔手机遭美国窃听

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德国称默克尔手机遭美国窃听 Oct 24th 2013, 05:10 德国政府周三声称，德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)的手机可能已成为美国监听目标。 德国政府发言人斯特芬•赛伯特(Steffen Seibert)表示，默克尔已就此致电巴拉克•奥巴马(Barack Obama)，明确表示，如果上述信息属实，她坚决谴责这种做法。 美国政府否认窃听默克尔的电话。美国政府称，奥巴马已向默克尔保证，美国现在没有、将来也不会监听默克尔总理的通讯。至于以前是否这样做过，美国政府拒绝置评。 德国评论员指出，美国政府未能否认过去曾有过这种监听行为。 这一消息将在德国重燃激烈的公众辩论。此前媒体报道美国国家安全局(National Security Agency)在欧洲开展大规模电话和互联网监听活动，已引起公众哗然。 当监听事件在今年夏季可能成为德国大选选战中的一个议题时，默克尔曾派遣情报和内政部官员飞赴华盛顿寻求解释。她还表示，她将确保在德国的土地上必须施行德国法律。德国在数据保护方面的法规较为严格。 然而，塞伯特周三表示，有关美国国家安全局是否在德国土地上开展间谍活动这个问题，德国尚未接到答复。 他表示，作为美国的一个亲密盟友，德国联邦政府希望未来以明确的协议为基础，规范（美国）机构的活动以及与美国的合作。 长期以来，信息保护在德国一直是一个极其敏感的话题。东德共产主义时期的国家安全机构和纳粹时代的秘密警察组织盖世太保(Gestapo)都曾严重侵犯隐私。 德国中左翼政党社会民主党(Social Democrats)议会党团负责人托马斯•奥伯曼(Thomas Oppermann)表示："如果这一指控属实的话，这将严重破坏两国间的信任。"社民党正与默克尔的基民党(Christian Democrats)就组建联合政府进行谈判。 译者/梁艳裳

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金融时报: 中国逐步开放境内债市

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中国逐步开放境内债市 Oct 24th 2013, 05:17 自马可•波罗(Marco Polo)时代以来，中国便无法摆脱一个标签："世界最大待开发市场"。虽然路易威登(Louis Vuitton)、通用汽车(General Motors)、肯德基(KFC)等企业在华取得的成功正在不断弱化这种观念，但这个标签仍适用于一个领域：债券市场。 中国境内债券市场规模约为4万亿美元，远大于规模为2.4万亿美元的上海股市，是仅次于美国、日本和法国的世界第四大债市。汇丰(HSBC)表示，中国债市规模每年增长30%左右。 但对全球投资者而言，中国信贷市场还几乎完全是个"禁区"，投资机会局限在规模相对较小的离岸市场——有一小部分中国内地公司已选择在离岸市场借入美元或人民币。但随着金融改革敲开投资中国境内债市的大门，变革即将上演。 "随着市场逐步开放，中国债市将成为世界上最重要的资本市场之一，"汇丰资产管理公司(HSBC Asset Management)亚洲固定收益产品专家杰夫•伦特(Geoff Lunt)说。"显而易见，它将成为全球投资者眼中的重要资产类别。" 周二，继伦敦和香港后，新加坡成为投资者可根据人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划申请投资额度的又一金融中心。持有RQFII牌照的机构可使用离岸持有的人民币直接投资中国境内资产，从债券、股票到货币市场基金等等。 RQFII总额度为4000亿元人民币（合650亿美元），但其中只有1300亿元人民币额度已得到分配。该计划的拓展是中国政府实现逐步开放国内金融市场这一长期宏伟目标的最新举措。另一个以美元计价的姊妹计划也得到扩大，以吸引更多外国投资。 外国投资者在中国股市虽然分量较轻，但一直表现活跃。相比之下，很多固定收益投资者是第一次将目光投向中国市场。 7月份，汇丰成为第一家获得RQFII额度的大型国际银行。它表示，计划利用其牌照成立投资中国境内债市的基金。寻求将外汇储备多元化、减少美元在其中占比的各国央行也在采取行动。4月份，澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)称，准备将约5%的外汇储备投资于中国国债。 德意志银行(Deutsche Bank)亚洲本地货币信贷交易主管维沙尔•戈恩卡(Vishal Goenka)表示，中国境内债市日益成为一个关键的"焦点领域"，它的深度和规模很可能将吸引那些希望在投资组合中加入中国资产、但认为离岸市场规模太小的大型机构投资者。 此外，青睐中国境内债市的投资者往往受一个更简单的因素驱动：获取更高的收益率。离岸人民币债券收益率与国际债市、人民币升值预期以及流动性起伏（经常趋紧）的联系更为紧密。 就相似的信贷而言，离岸债券的票息通常要低100至150个基点，这使得境内债市很容易对追逐收益率的投资者形成吸引力。境内债市除了作为交易对手方的投资者群体规模更大之外，债券池也更大，久期也要长得多——对需要匹配其长期债务的养老基金和保险基金来说，久期是它们考虑的关键因素。 "境内的流动性更强，收益率提升(yield pickup)也更高。因此多家央行已拿到额度，在中国境内部署资金，"工银亚洲投资管理公司(ICBC Asia investment management)行政总裁张鹏(Jack Chang)表示。该公司的客户包括央行和主权财富基金，它准备在本月晚些时候首次投资中国境内固定收益资产。 不过，几乎没有人认为离岸人民币债券市场——或称"点心"债券市场——会迅速消失，因为它受到国际法律和监管规范的管理，而且对希望退出投资的投资者而言，它的税务规则和有关将资金汇回本国的规则也要简单得多。 分析人士预计，与中国所有的金融改革一样，境内人民币债市的开放将是逐步的，而不是一步到位。 "投资者兴趣极为浓厚，但并不是所有人都正挤在起跑线上、等待能够冲入市场的时刻，"汇丰资产管理公司的伦特表示，"它们将逐步而有序地进入市场。" 译者/何黎

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金融时报: 苹果免费软件给微软出难题

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苹果免费软件给微软出难题 Oct 24th 2013, 06:35 苹果决定在iPad上免费提供文件、表格和幻灯片的制作软件，给微软(Microsoft)出了道难题——微软的Office软件套装还未登陆其他品牌的设备。 尽管有许多免费的同类软件，微软的Word、Excel和PowerPoint仍主导着PC世界，原因在于公司IT部门习惯使用微软的办公软件，以及软件兼容性问题。 为了促进它自己的Surface平台电脑的销售，微软迄今仍未在苹果的iOS平台上提供完整的Office软件。微软本周发布了新一代Surface。 然而，Surface的表现与iPad差距显著。由于一款Surface积压库存过多，微软今年7月减计了9亿美元。微软即将卸任的首席执行官史蒂夫•鲍尔默(Steve Ballmer)曾说过，一年收费100美元的Office 365在某个时候会登陆iPad，但他没有提到会在何时、以及售价多少。 一些分析师声称，微软已错过了对iPad提供Office的最佳时机。苹果本周二宣布，将向新客户免费提供iWork应用程序（与Office竞争的办公软件）。 相比微软的Office，苹果的办公软件（Pages、Numbers和Keynote）的用户群体一直非常小。但分析师表示，既然苹果的iWork套装不再收费30美元，而是免费提供给所有新购iPad或iPhone的用户，那么对于那些不是非Office不可的用户来说，已经足够好了。 高德纳(Gartner)移动分析师卡罗琳娜•米拉尼西(Carolina Milanesi)说："苹果此举是想说明，软件是硬件的补充，能够增加用户忠诚度，并且是免费的。这会让微软的日子更难过。" 在周二的媒体发布会上，苹果首席执行官蒂姆•库克(Tim Cook)不指名地取笑了微软及其盟友（比如惠普(HP)和戴尔(Dell)），说苹果的竞争对手们"对未来感到迷茫"。 库克说："他们赶过上网本的时髦（流行于2010年前那几年的廉价、低电量笔记本）。如今他们试图将PC做成平板，将平板做成PC。谁知道他们接下来会做什么？" 库克说，苹果有"非常明确的方向"，它把iPad和Mac分成两种不同的产品。在说这番话时，库克身后出现一幅图，上面画着微软面前错综复杂的道路。 库克说："我们对这类产品（指Mac台式机和笔记本）仍然充满信心，我们也不会放慢创新的步伐。" 库克将这些PC行业的老将称为"我们的竞争对手"，说明他对计算机市场的看法不同于许多分析师。一些分析师认为，运行谷歌(Google)Android操作系统的智能手机和平板电脑应该是苹果主要担心的问题。 IDC分析师指出，按出货量计算，iPad占平板电脑市场份额的三分之一左右。这个仅3年多以前由苹果再创的市场，已被售价较低的Android设备偷去不少市场份额。然而，适用于Android平板电脑的第三方软件，在数量上仍无法与苹果iPad的47.5万个应用相匹敌。 Creative Strategies的行业分析师本•巴贾兰(Ben Bajarain)说："过去一年中，苹果的吸引人之处从硬件转到了软件。"他指的是，苹果推出了焕然一新的iOS 7操作系统，所有iPhone和iPad都能安装，现在又免费提供iWork和媒体编辑应用iLife。 巴贾兰说："消费者如今知道，购买苹果的硬件，意味着未来可以免费升级软件。" 打算为新售设备免费搭载办公软件的不止苹果一家。 云存储应用Dropbox移动主管拉斯•菲耶尔索-尼尔森(Lars Fjeldsoe-Nielsen)说："过去需要付费的服务陆续免费，在制造商和运营商中间已成潮流。"

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金融时报: 金融机构不应比快餐店特殊

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金融机构不应比快餐店特殊 Oct 23rd 2013, 21:16 或许，在金融服务监管的演化中，最根本的混淆是把金融稳定与现有机构的生存混为一谈。一项可能的改革因"不能防止北岩银行(Northern Rock)或雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产"而遭到反对，如果每次我听到这样的事情就赚100万英镑，那现在我可能就有足够的钱来救助一家银行了。 改革的目标不是防止北岩银行或者雷曼兄弟破产。北岩银行或雷曼兄弟这样的机构倒闭才是大快人心。 北岩银行的扩张计划野心过大，商业战略被证明存在缺陷（虽然很多人当时以他们的理由认为，依赖批发融资是优势，而非弱点）。 雷曼兄弟是为其高级员工的利益而经营的，而非为了客户或股东的利益，这很糟糕。在市场经济中，这样的机构会失败，被有着更好商业模式和管理结构的竞争对手吞噬。正是由于这一选择过程，市场经济才在促进效率、推动创新方面创造了极佳的历史。2007-08金融危机暴露出来的问题并非某些金融服务公司倒闭了，而是没有办法在不危及整个全球金融体系的情况下处理这些公司倒闭带来的冲击。 那么，如果有恰当的监管来保证，不会有任何金融机构陷入北岩银行或雷曼兄弟——或苏格兰皇家银行(RBS)、花旗集团(Citigroup)或美国国际集团(AIG)的糟糕境地，情况不是会更好吗？不，不会的。只需把这句话里的"金融机构"替换成"快餐店"或"超市"或"汽车制造商"，就能看出来这条建议有多怪异。 先从现实说起。找到有能力管理金融企业集团的人已经很困难了，摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官杰米•戴蒙(Jamie Dimon)日益蒙尘的声誉证实了我的猜测：管理这样的企业远超出任何人的能力。而寻找一批领着公共部门工资、有能力推测高管决策的人，实在是白日做梦，哪怕仅仅是与在监管机构里执行监管任务的人只有一面之缘，这样的梦想也可以破碎了。他们的工作就是在调查表上打对勾，因为这就是他们能做的事，因此我们的目标应该是设计出打对勾者能够执行的监管架构。 我们经历过一种监管架构，在这种架构中，俄罗斯和美国的监管委员会替代了市场，决定评判一家组织运营良好的标准，但这样的经历并不让人欢欣鼓舞。真相是，在一个不断变化的环境中，谁也不知道怎么才能最好地经营各种机构，只有通过试错才能知道。 只有设计一套面对失败时强健、适应性强的体系，才能最好地推动金融稳定，因此有效、可执行的清盘机制是有意义的金融改革的关键。我们做出了一点进步，但总体上来说进步很小。如果"生前预嘱"过于复杂，完全无法执行（遑论在数小时以内了），就不是应对"复杂到不能倒"问题的解决方案。拙劣的塞浦路斯纾困表明，欧盟(EU)远未达到拥有一套成熟清盘方案的目标。塞浦路斯议会明白（即便那些照理说更有经验的政策制定者不明白），储蓄保护是银行监管的首要目的。普通人对金融稳定的理解是能够让他们对存款安全有信心，而这一理解是正确的。 如今，我们面临一个同样荒唐而且基本类似的提议，要拿顾客的抵押品来为失败的衍生品交易所的纾困融资。该提议所表现出来的逻辑是，保持交易所完整无损比保护顾客利益更重要。但实际上正相反。这种服务或许会继续存在下去（或许不会：商业机构失败的最常见原因是人们不需要它们的产品）。但提供此类服务的失败机构没有必要、也不应该继续存在下去。同理可用于快餐店、超市和汽车工厂，也适用于电力、水务和支付系统等公用事业部门。金融服务与众不同仅仅是因为现有企业的游说力量太强大了。 译者/倪卫国

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金融时报: 德拉吉：银行压力测试不会留情

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德拉吉：银行压力测试不会留情 Oct 23rd 2013, 21:30 马里奥•德拉吉(Mario Draghi)周三晚警告，为了证明欧洲央行(ECB)"体检"的可信度，有必要让一些银行考核不及格。本次对欧洲各大银行的评估将持续一年。 欧洲央行行长的不客气言论，增加了欧盟(EU)领导人面临的压力，要求他们调拨公共资金。这些资金在极端情况下可能被用于对陷入困境的银行进行资本重组。 欧洲央行的评估包括压力测试和资产负债表评估，旨在消除对银行财务健康的疑虑，而一年后它将取代各国机构，成为银行的监督机构。"确实需要有几家银行不及格，以证明（此次评估）的可信度，"德拉吉对彭博电视(Bloomberg Television)表示，"这点毫无疑问。" 他继续提到，欧盟政治领导人"明确承诺将在评估实施时提供合理、足够的国家支持。我们拥有来自最高层的承诺。" 尽管欧洲央行表示，需要资本的银行应当首先向股东筹集新资金，但有人担忧，如果迟迟不能商定公共财政支持，将有可能导致金融市场不安。 但德国本月立场趋向强硬，反对让困境银行直接获得欧元区纾困基金的援助。德国坚持认为，应当先让债券持有者承担损失，才能动用纳税人资金，这为给银行设置共同安全"防护网"的举措增加了难度。 德国有望组建的大联合政府可能不会在此问题上让步。与安格拉•默克尔(Angela Merkel)的基民盟(CDU)相同，中左翼的社会民主党(SDP)也反对由欧洲稳定机制(ESM)进行"直接资本重组"。 译者/徐天辰

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金融时报: 商学院培养大数据专家

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商学院培养大数据专家 Oct 23rd 2013, 21:21 消费品行业积累着大量数据，这凸显出选择合适的分析模型帮助经理人做出商业决策的重要性。 数据分析对统计学家或工程师是小菜一碟，但对许多高管而言并非如此。因此，懂得商业的IT专业人士（也就是所谓的数据科学家）愈发吃香，而商学院也在响应这种需求。 今年7月，伦敦帝国理工学院(Imperial College London)宣布将与中国电信公司华为(Huawei)进行研究合作。在英国政府的支持下，学者和商业专家将合作开发能够利用"大数据"的技术。"大数据"指的是，通过商业活动、社交媒体和其他信息来源获取的海量信息。 当今这种趋势的另一体现是，牛津大学(University of Oxford)赛德商学院(Saïd Business School)在其MBA课程中加入了大数据学习单元。这一单元通过一个名为"全球机遇和威胁：牛津"(Global Opportunities and Threats: Oxford)的在线平台授课，旨在培养学生对数据提问、从而促进企业发展的能力。 专门研究系统工程和项目管理的萨赛德学院高级研究员珍妮特•斯马特(Janet Smart)说："我们希望牛津的MBA学生能够应用新的商业模式，以创新方法应对大数据带来的挑战和机遇。 "当企业投资于技能和技术资源时，它要求这份投资能产生回报。这就需要有人能够对数据提出问题，从而得出一些可行的结论，为企业投资提供参考。" 荷兰奈尔洛德商业大学(Nyenrode Business Universiteit)的"商业与IT"MBA课程，试图帮助商业领袖弥补网络知识的不足。 该课程于2010年推出，现有80多名学生，并且得到了欧洲最大IT高管网络社区CIONet的支持。 德国慕尼黑工业大学(Technical University Munich)和瑞士圣加仑大学(University of St Gallen)分享了该课程的一些模块。 奈尔洛德商业大学主任马塞尔•克里默斯(Marcel Creemers)教授说："首席信息官们认为，信息部门应当在企业中享有更高的地位。我认为他们是对的，特别是考虑到企业每年在IT上花费13亿欧元。现在企业的财务经营模式严重依赖IT。"。 他最近与毕马威(KPMG)联合组织了一个网络安全大师班。学生和特邀的首席信息官共同参与了一个企业受到网络攻击的模拟场景，目标是帮助企业总结一些防范黑客活动的最佳举措。 与此同时，加拿大约克大学(York University)舒立克商学院(Schulich School of Business)商业分析硕士(Master in Business Analytics)项目的第一批学生即将毕业。该项目学习时间为一年，其中包括参与一个可直接应用于企业领域的数据分析项目。 而在美国，埃里克•布莱特劳(Eric Bradlow)和彼得•法德(Peter Fader)在宾夕法尼亚大学(University of Pennsylvania)沃顿商学院(Wharton School of Business)主持一个客户分析计划(Customer Analytics Initiative)。两人均是营销学教授，以擅长分析消费者数据、预测趋势和制定商业战略而闻名。 西班牙Esade商学院(Esade Business School)研究副主任、信息系统学教授乔纳森•韦勒姆(Jonathan Wareham)说："学生通常抵触关于数据库技术、数据结构和纯统计学的课程。 "然而，当他们看到这些课程在实际中的应用，了解到数据可以帮助解决许多实际的运营决策问题时，他们的态度就会明显改变……他们认识到，这些技术拥有巨大的力量。" 但一些学者认为，谨慎对待这一新兴趋势对商学院来说非常重要。 伦敦城市大学(City University)卡斯商学院(Cass Business School)信息管理学教授克莱夫•霍瑟姆(Clive Holtham)说："我们的使命是传播一种更加综合、更加均衡的观念。大数据的实际价值可能（也）没有目前人们宣称的那么高。" 他认为，大量历史数据未必能帮助你对未来数月或数年做出合理的判断。此外，数据来源往往不可靠。例如，桑迪飓风(Hurricane Sandy)制造了成千上万条Twitter消息，但大多数来自曼哈顿地区。这些消息具有局限性，不能代表受灾最重或没有智能手机的人。 霍瑟姆教授称："我们没必要过分担心数据科学家的匮乏，而应该担心高级经理人是否拥有足够的数学能力，以及劳动者整体是否拥有足够的批判思维能力。" 他补充道，商学院需要继续教授那些沿用已久的定量分析等研究方法。 译者/刘鑫

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金融时报: 交易员押注新兴市场货币年底反弹

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交易员押注新兴市场货币年底反弹 Oct 23rd 2013, 21:33 外汇投机者正押注于新兴市场货币将在年底反弹，因疲弱美元重新引燃了收益率较高货币的利差交易。 根据花旗(Citigroup)的一项分析，活跃投资者所持的亚太货币多头头寸处于2012年初以来最高水平，而新兴市场货币的多头头寸为一年来最高。 转而青睐风险更高资产的行为反映出市场预期：美联储(Fed)至少会将刺激计划维持到明年初，同时美联储将评估美国政府关门所造成的损害。 美元兑一篮子货币的汇率接近两年低点，以美元融资、投资于高收益率资产的策略更具吸引力。 瑞信(Credit Suisse)策略师写道："市场可以有把握地预测，美联储在今年底之前将维持政策不变。"他们指出，自9月底以来，新兴市场货币的表现优于七国集团(G7)货币。 一些最大汇率涨幅出现在曾在7月和8月遭受严重抛售的货币，当时投资者纷纷逃离容易受到美联储"宽松货币"突然退出的国家。自10月初以来，印尼卢比兑美元汇率上涨2.4%，南非兰特和土耳其里拉汇率分别上涨3.6%和1.8%。 一些人认为，情绪变化足以吸引今年早些时候退出新兴市场的机构资金。 花旗策略师写道："我们需要一次大爆炸，才能看到真正的资金回归市场。我们认为，我们刚刚经历了这样的事件。" 然而，新兴市场货币涨势昨日陷入停滞，很多亚洲货币出现下跌，原因是对中国金融体系发生流动性紧缩的担忧打击了市场。 另一个风险是，最近几个月曾被迫实施干预、以支撑本国货币的一些政府，现在可能会减少支持，这些国家包括巴西、印度和印尼。 还有一些政府希望本币贬值：交易员认为，韩国央行一直在大举干预，以限制韩元升值。 此外，投资者对新兴市场面临的较长期挑战保持警惕。摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师辩称："增长疲弱，同时基本面因素不稳定。"他们预测这将是一次短时间的战术性反弹。 译者/梁艳裳

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金融时报: 广东《新快报》头版呼吁“请放人”

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广东《新快报》头版呼吁"请放人" Oct 23rd 2013, 21:34 中国一家报纸昨日采取不寻常举动，在头版发表社评，呼吁释放一名因指控一家大型本土企业欺诈而被拘留的记者。 总部位于广东的《新快报》刊出大字标题"请放人"，此前湖南省会长沙的警方宣布，他们对该报的一名记者实施了刑拘。 这是中国媒体挑战警方的罕见事例。《新快报》表示，它必须就记者陈永洲遭拘留一事发出"呐喊"。陈永洲曾撰写有关中联重科(Zoomlion)的调查报道。中联重科是中国第二大工程机械制造商，湖南省政府持有该公司部分股份。 "这是……中国媒体发出的一声呐喊。很少听到这么响亮的声音。"北京外国语大学(Beijing Foreign Studies University)新闻学教授展江表示，"'请放人'——这三个字很大，也很罕见。" 本案引起关注之际，中国有关部门正在收紧其对媒体的管控，打击其所称的在社交媒体上传播谣言的人士。与此同时，中国国家主席习近平正在推动一场打击腐败的运动。 长沙警方周二利用新浪微博（中国本土的微博服务，类似于Twitter）宣布，陈永洲因涉嫌"损害商业信誉"而受到调查。陈永洲曾指控中联重科捏造销售数据。该公司曾否认相关指控，但昨日拒绝进一步置评。 2009年曾宣称每日读者人数达到110万的《新快报》在社评中表示，陈永洲成了"倒霉的家伙"，因在报道中批评在香港和深圳上市的中联重科而成为被打击的目标。 "假如，你是个记者，写了些批评某公司的报道。有一天，警察叔叔把你抓了，"该报写道。 香港大学(University of Hong Kong)中国媒体专家班志远(David Bandurski)表示，从未见过中国媒体采取如此"公开和尖锐"的行动。 陈永洲是《新快报》在近几个月里第二名被拘留的记者。8月份，该报记者刘虎被警方拘留，此前他曾呼吁对中国国家工商总局一名高级官员展开调查。 《新快报》的社评昨日在新浪微博上引来大量关注，绝大多数人似乎支持该报，批评警方。 "中联重科如果坚持认为记者滥用媒体职权，那就应该去法院起诉《新快报》，而不是让警方跨省（抓人），"《财经》副主编罗昌平在新浪微博上发帖写道。 朱莉(Julie Zhu)补充报道 译者/何黎

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金融时报: 中印签署协议缓解边界紧张

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中印签署协议缓解边界紧张 Oct 23rd 2013, 21:35 印度与中国昨日签署一项协议，以求缓解两国间有争议的喜马拉雅边界的紧张局势，尽管印度总理曼莫汉•辛格(Manmohan Singh)承认，这两个亚洲大国将需要一些时间来解决分歧。 印度官员指责中国人民解放军一再越过喜马拉雅西部和东部地区的所谓实际控制线(Line of Actual Control)，进入印度境内。 今年早些时候，30来名中国军人曾深入此前被视为印控克什米尔领土的地方18公里，在那里搭起帐篷，滞留了3个星期，促使印度威胁要采取"所有可能的措施"捍卫其权益。 7月份，印度决定组建一支5万人的"山地打击军"，其使命是守卫印度东部与中国接壤的阿鲁纳恰尔邦(Arunachal Pradesh)，中国声称对该邦所在地区拥有主权。 "这不是一个轻易就能解决的问题，要花一点时间来解决，"辛格在本周开始对中国进行国事访问时对媒体表示。 昨日在北京会晤中国总理李克强之后，辛格表示，两人都认为，在有关边界纠纷的谈判继续推进之际，边境和平仍必须是印中关系发展的基础。"这将是我们的战略基准，"他表示。 中国和印度的人口加在一起占世界总人口的三分之一以上。李克强表示，这两个新兴经济体之间的关系是"21世纪最重要的双边关系之一"。两国政府间的边防合作协议是1993年以来的第五份此类协议，根据协议，如果两国军队在有争议地区遭遇，双方都应展现出最大程度的克制，防止发生交火或武装冲突。 其中一项条款似乎允许部队随意进入有争议地区。该条款称，双方同意，如果印中边境某些地区不存在双方达成共识的实际控制线，那么在这些地区，他们将不会尾随或跟踪另一方的巡逻部队。 印度防务分析人士乌代•巴斯卡尔(Uday Bhaskar)表示，用"边界"这个词来描述这条长达4000公里的国境，本身就是牵强的。"事实是不存在边界，这就是为什么我们会有这个问题。" 中国分析人士也认为，最新协议不过是一个临时解决方案，目的是防止双方意外爆发战争。 "目前有很多问题的根源在于实际控制线以及双方的理解不同，这意味着即便在新协议落实后，也还是会有冲突和矛盾，"中国中山大学(Sun Yat-sen University)亚太研究院助理教授黄迎虹表示。 中印两国承诺到2015年使双边贸易额达到每年1000亿美元，但去年两国间的贸易额实际上下降了10%，至666亿美元。 译者/何黎

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金融时报: 银行又裁员又招人

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银行又裁员又招人 Oct 23rd 2013, 21:51 自金融危机爆发以来，全球银行业有数以万计的人被裁员。然而，这是不是意味着银行在招收新人时有一个现成的人才宝库？ 一项分析表明，2012年仅全球最大的29家银行就裁减了16万个工作岗位。然而尽管裁员如此之多，跨国银行仍在讨论人才紧缺、关键岗位无法填补的问题。 阿姆斯特朗-克雷文高管搜索与遴选公司(Armstrong Craven Executive Search and Selection)董事总经理马修•梅勒(Matthew Mellor)表示，自全球经济衰退开始以来，金融行业已经改变。他表示："银行业整个版图正发生改变，这意味着金融机构正不得不改变人才结构，以便更加关注顾客。 "这种局面也改变了人才需求的特性，如今银行正从银行业以外的行业寻找人才——比如零售业或在线产业这类关注消费者的行业。"这令银行不得不与亚马逊(Amazon)或Facebook这类企业争夺具备相应技能的人才，而他们往往会在这种竞争中落败。 渣打银行(Standard Chartered)集团人才录用及国际人才部署主管李•斯莱特(Lee Slater)也发现了类似潮流："银行过去习惯聘用的人以具备银行业从业经历的人才为主，但经济下滑似乎促使银行关注在其他行业获得的可转移技能。 "我们正在考虑的候选人具备的技能远远不限于银行工作经历。就寻找合适的人才而言，这意味着在专业对口、文化、适应性以及可转移技能等方面更依赖直觉，而不是单纯依据工作经历。" 斯莱特承认，近年的裁员意味着"可供挑选的外部人才池更大了"。然而他相信对于规模巨大的全球银行来说，"拥有国际经验和全球意识的人才仍相对稀少"。 他表示："我们在亚洲、非洲和中东许多激动人心的成长型市场开展业务，我们在不同的地方需要不同的技能。比如，在欧洲大陆和英国，我们可能会把注意力放在有望领导渣打银行的下一代人身上。而在中国和非洲，我们可能需要更多有望成为下一代中层经理人的人才。" 猎头公司Michael Page银行业及金融服务部门董事总经理戴维•莱特黑德(David Leithead)表示，跨国银行需要的技能也可能变得越来越专门化。"用人单位正在搜寻人才，不过他们会耐心等待完全匹配他们要求的候选人出现。这种要求往往意味着在近期从当地市场获得的相关经验。" 莱特黑德发现，所有地区都需要的技能领域包括风险与合规人才、内部审计人才以及其他治理职责，这是因为银行正把注意力集中在内控上；还有就是金融犯罪及洗钱部门的人才，这是为了应对当地和全球监管的变化。 他表示："在这些领域，拥有当地经验的人才往往数量十分有限，因此这也是国际流动安排者的机遇所在。" 曾任Michael Page日本分部主管的莱特黑德补充说："亚洲许多地方的主要精力都放在建设由本国人（而不是外国引进人才）组成的核心团队上了。这或许与签证规则收紧有关，不过也反映出高级职位空缺的减少，当然还反映了对具备当地市场经验的人才的需求。 "在某些领域，比如运营方面，可供选择的候选人超过了需求量。" 他表示，在香港，随着中资机构努力挤入私人银行市场，私人银行家已变得抢手。此外，评级机构也加强了在亚洲的业务。

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金融时报: 偏爱外国货的中国人

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偏爱外国货的中国人 Oct 23rd 2013, 21:53 在成都市中心新世界百货(New World Department Store)卖男装的那一层，你会发现在美国或者欧洲任意一个二线城市所能看到的那种快时尚服装。成都是一座位于中国西部的城市，拥有1400万人口。 许多铺面挂的都是英文招牌，但店内服装的品牌名称却令人陌生。"I'm David"销售的是城市休闲服装，"Scofield"旨在打造一股英伦风，"Mind Bridge"和"Gather Jewels"走的都是常青藤联盟预科学校的学生风格。 这些品牌看起来或许像模像样，但它们很难与优衣库(Uniqlo)、Zara以及H&M抗衡，这三大外资品牌在附近都有自己的门店。 中国正力图通过刺激消费支出来平衡经济结构，以摆脱严重依赖工厂及地产投资的增长模式，上文提及的这类品牌反映出了中国在这个过程中所面临的挑战和机遇。 中国消费者喜欢外国商品。不论是运动鞋、汽车、电视、手机、化妆品抑或是尿布，调查结果都是外国品牌占优势。 中国市场研究集团(China Market Research)的雷小山(Shaun Rein)表示，中国民众相信外国品牌不会偷工减料，而且与本土品牌相比有更加深厚的品牌传统。 随着中国民众愈发中产化并且在非必需品方面的支出越来越多，中国面临着一个问题：民众购买的外国商品越多，就有越多的中国发展成果流入其他国家的企业主手中，相应地，中国企业的利润水平就越低，可再投入国内电子等行业创新及技术研发的资金规模也就越小。 当美国在二战后迎来消费繁荣期时，世界的全球化程度远低于今日水平——美国人的绝大部分消费支出流向了美国人自己所有的企业手中。除非中国改变发展路径，财富从中国流向外国企业的趋势将影响中国以一种可持续且更加公平的方式走向富裕的能力。 中国缺乏受欢迎品牌的事实已经在某种程度上反映在了中国与其他国家的贸易平衡上。中国拥有巨额的名义贸易顺差，但当经济学家对贸易数据进行调整，加上中国生产商品在国内消费部分的价值，并减去所生产商品在海外消费部分的价值时，得到的结果则勾勒出了一个完全不同的故事。 根据西班牙对外银行(BBVA)经济学家们运用增加值方法的计算，中国对美国的贸易顺差从1890亿美元下降到了1270亿美元。造成这一降幅的主要原因在于电子及光学设备、纺织品和服装等领域的价值扣减。 中国的未来并非只取决于消费品牌的发展状况。中国已经开始在基建等领域向外输出专业技术，并有望获得盈利。中国广核集团(China General Nuclear Power Corporation)就于上周达成了一项协议，将在英格兰西部参与建设一座大型核电站。 中国企业还在其他不太引人注意的领域高歌猛进。电信设备制造商华为(Huawei)或许较少直接面对终端消费者，但它在发达国家和新兴经济体中正在发展壮大。 但消费品领域的品牌建设仍然非常重要——品牌具有知识产权和商誉，这能带来更高的利润率以及更大的利润规模。 中国品牌已经开始在某些领域取得发展，主要是快速消费品。加多宝是一种红罐包装的中草本凉茶；雷小山指出，加多宝在中国的销量较可口可乐(Coca-Cola)高出数倍，而价格是可口可乐的两倍。 市场研究公司尼尔森(Neilsen)的范奕瑾(Kiki Fan)表示，像加多宝这样的品牌已经不再试图与跨国公司正面竞争，而是借助有关健康的传统观念以及某些草药或成分的效果来吸引消费者。她指出："一些中国本土品牌更了解如何迎合传统观念，并借助这些观念来推广含天然成分的产品。" Superbrands China的阿诺•迪班(Arnaud Debane)表示，中国本土品牌甚至已经开始在低成本智能手机、电视机等商品化程度更高的复杂产品领域取得进展。 即使是在外国品牌明显更受消费者青睐的领域，如汽车，中国也已经能把更多的财富保留在国内。西班牙对外银行首席新兴市场经济学家阿莉西亚•加西亚-埃雷罗(Alicia Garcia-Herrero)指出，部分原因在于长城汽车(Great Wall)等国产品牌的实际销量要好于消费者偏好调查所反映的情况，此外与商品在中国国内的生产和运输流程也很有关系。 她表示："物流成本可能非常高昂，因此整条供应链中你控制的部分越多，就能拥有更多价值。" 如果中国能像邻国一样，发展出像韩国三星(Samsung)或者日本丰田(Toyota)那样的大品牌，就不仅可以打开国内13.5亿人的市场，同时还能进入全球数十亿人的市场。 如果中国不能打造出或者收购此类品牌，那么在未来的几十年中，中国持续多年的贸易顺差就有转为逆差的风险，而这并不是中国经济再平衡战略——向消费驱动型转变——的本意。 译者/马拉

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