中国银监会主席尚福林近期指出，银行业下半年面临的首要风险是不良贷款持续上升；同时，国际评级机构标普预计，中国银行业今年不良贷款率将升至2-3%。
但是从披露的数据来看，不良贷款率增长缓慢，只比年初增加1BP至0.96%。那么为什么尚主席对不良贷款的风险如此重视？今年不良贷款率会真的上升到2%以上吗？需要对不良贷款的未来走势进行预判。预判不良贷款的趋势，需要知道影响不良贷款的关键因素是什么，及这些因素存在的问题是否已经解决。其次，测度不良贷款的技术因素也需要考虑。不同的测度标准，得出的数据是不同的。
一、影响不良贷款的经济因素
影响不良贷款的因素有周期性因素和结构性因素。其中，周期性因素为经济周期；结构性因素为产能过剩、房地产泡沫、中小企业"联保贷款"、地方政府融资平台。
经济低位运行常态化
由于出口、投资等因素，中国经济增长速度放缓，并进入下行通道。同时，政府放松了对经济增长速度下限的容忍度，从8%下调到7.5%。无疑，未来经济增长较难维持在8%以上运行。
经济下行过程会使经济运行机制中的矛盾激化，致使银行信贷、货币供应量和利率等金融指标发生巨大变化。在这一过程中，金融风险不断产生和积累，其中一个最明显的标志就是银行不良贷款会大幅上升。
产能过剩行业或将蔓延
产能或设备利用率为产能是否过剩的评价指标，认为79%～83%之间的产能利用率为正常值；产能利用率低于79%，则说明可能存在产能过剩的现象。据中国相关行业协会估算，2012年中国粗钢产能利用率为72%、水泥的产能利用率为79.04%、电解铝的产能利用率为74.07%、平板玻璃的产能利用率为79.9%、铝冶炼行业为65%左右、光伏制造为50%左右。这表明这些行业存在产能过剩。
钢铁、水泥、平板玻璃等这些行业的沉没成本较高，转型相对较困难，产能过剩会伴随经济下行持续一段时间。产能过剩行业调整的过程中首先触发该行业的信贷资产质量恶化，由某一点沿着产业链条蔓延，进而影响相关行业的信贷资产质量。
局部房地产泡沫破裂可能性较大
在中国房地产行业地区布局中，广大的三四线中小城市，因为没有产业支撑，收入涨幅低于房价涨幅，局部房地产泡沫破裂的可能性很大。以温州为例，鹿城广场是温州标志性豪宅，价格从房地产火爆时10万/平方米跌至目前的4万/平方米。价格下跌导致了大量"断供"房的出现，债务纠纷案比较多，打官司都要排队。
从理论上来说，楼市"断供"不会为银行造成损失，但实际情况往往让银行成为最终的买单者。温州中小企业促进会会长周德文说，"目前温州断供房的数量尚无统计，但法院、拍卖行处置的银行不良资产，已呈现直线上升的趋势。"
中小微企业"联保贷款"产品存在缺陷
银行业在做中小微企业的联保贷款时，往往依托"一圈两链"（商圈、供应链、产业链），这些中小微企业商业模式基本相同。一旦整个商圈或者产业链出问题，一家小微企业难以独善其身，很容易出现多米诺骨牌效应。例如，长三角地区部分经营不规范的钢贸企业从"抱团还款"变为"抱团欠款"。截至2013年6月底，江苏钢贸市场不良贷款率为42.3%，较年初上升23.3个百分点。
联保贷款存在的问题日益严重，然而具体的解决措施以及风险控制方案还没有出台。加之当前的宏观经济形势处于下降通道，中小微企业的经营效益较差，偿还贷款的能力和意愿不强，无法按期偿还贷款的风险增加，从而导致商业银行的不良贷款上升。
地方政府融资需求未减
中国国家审计署日前公告显示，仅36个地区2012年底债务余额就达3.85万亿元，比2010年增加4409.81亿元，增长了12.94%。地方政府融资快速增长的主要原因有："保增长"的政绩诉求；部分地方政府官员的关联利益。
从目前来看，导致平台债快速增长的这两大原因仍然存在，看不到减弱的迹象，融资需求仍然较大。基础设施建设收益低、现金回报率低，大批建设极易产生银行不良贷款。
二、影响不良贷款的技术因素
在这样的中宏观经济背景下，我们预判，中国金融机构的不良贷款余额和不良贷款率可能会大幅提升。同时，由于不良贷款和不良贷款率的测算具有技术性或者具有操作空间。要判断不良贷款的走势需要综合考虑多项技术指标。首先，直接反应不良贷款的技术指标为广义不良贷款。广义的不良贷款应该包括年报披露的不良贷款和核销贷款。其次，需要考虑逾期贷款。因为通常情况下逾期贷款超过90天即转变为银行的不良贷款。最后，需要考虑关注类贷款。因为关注类贷款指尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素，如这些因素继续下去，借款人的偿还能力受到影响，也即是说可能劣变为不良贷款。
图1.广义不良贷款情况
广义不良贷款较大幅度提升。图1显示，16家上市银行近年来不良贷款余额和核销贷款量都大幅提升，尤其是2013年上半年。其中，2013年上半年核销贷款量为333亿元，比去年同期增加238%。广义不良贷款率2013年上半年为1.04%，较去年上半年也大幅提升。从规模角度看，5家大行核销贷款的绝对值较大，但从核销的速度看，中小银行高于大行。
逾期贷款大幅增加。2013年上半年16家上市银行逾期贷款为6476亿元，较去年底增长22%。随着逾期贷款额大幅增加，不良贷款在未来可能面临着巨大的上行压力。5家大行逾期贷款较去年底增长15%，中小银行较去年底增长41%。
关注类贷款下降。2013年上半年16家上市银行关注类贷款量为1.1万亿元，较去年同期减少90亿元。主要因为5家大行关注类贷款下降了521亿元，其余除南京银行和宁波银行下降外，关注类贷款均上升。这表明，银行业整体的不良贷款操作空间有所增强。未来，不良贷款和不良贷款率可能出现两极分化。5家大行不良贷款率将不会出现较大幅度的变化，而中小银行可能会出现较大幅度的提升。
从中宏观经济角度，各种诱发不良贷款的因素并不能及时改变，预示着不良贷款率可能较大幅度提升。但从不良贷款的技术操作空间来看，银行业整体操作空间仍然较大，这表明未来一段时间银行业不良贷款并不会出现较大幅度的增加。
从规模角度来看，中国银行业大小银行不良贷款率将分道扬镳。5家大行未来一段时间不良贷款率将趋于稳定，甚至会出现下降。中小银行不良贷款率将继续提升。
（注：本文仅代表作者观点）
本文责任编辑 徐瑾 jin.xu@ftchinese.com
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