美元多头目前偃旗息鼓。在去年的大多数时间里，投资者一直坚持相信，外汇市场的下一个主要趋势将是美元的再度崛起。但美元现已成为了华盛顿债务上限闹剧的最大受害者。
自从美国两党上周在最后一刻达成延长债务上限的协议以来——此举避免了发生债务违约的危险——美元相对于其他主要货币全面走软，美元对六种主要货币组成的一篮子货币的汇率也在近8个月以来的低点附近徘徊。
接受彭博(Bloomberg)调查的分析师预计，美元长期内将走强，但对2015年美元汇率的预测中位数相对于6月初的水平已经降低了4%。
问题的关键在于：美元近期的疲软走势是否代表了投资者的一种战略撤退——因其正在估算上月的市场扰动将使美联储(Federal Reserve)推迟多久退出应急性货币刺激政策；还是出现了更令人担忧的情况，即美元作为一种储备货币的地位从长期来看已经受到了损害。
美国政府停摆的局面无疑强化了持有巨额外汇储备的国家降低美元依赖的愿望。在美国两党谈判僵持不下之际，中国和日本已经向华盛顿方面表示了对于自身投资价值的担忧。中日是当前持有美国国债规模最大的两个国家。
俄罗斯央行副行长柯西尼娅•尤达耶娃(Ksenia Yudaeva)更加直言不讳。上周她对记者表示："我们可能考虑其他货币。我们不能迅速降低美国国债在储备资产中所占比重，但随着时间的推移，我们会考虑其他的投资工具。"
很多分析师对于这种表态不屑一顾，称其很少能够落实到实际行动上。
布朗兄弟哈里曼银行(Brown Brothers Harriman)的策略师写道："作为这一问题中的关键角色，中央银行的行动速度如同冰川般缓慢，并且缺乏具有说服力的其他选择。"而摩根大通(JPMorgan)则指出，历史上美国两党围绕财政问题展开的斗争"从未对各国央行购买美国国债的行为带来持久的改变"。
即使这种变化是渐进的，美元在国际外汇储备中所占比重也曾经历过显著波动。1999年以后，随着欧元的引入，美元在新兴市场国家外汇储备中的份额从约75%下降至57%；此后因欧元区经济危机削弱了市场对于欧元的信心，美元占比又略有回升。
在2011年的美国预算僵局期间，市场对欧元前景的顾虑阻碍了任何大规模抛售美元的行动。今年美国两党对峙恰逢投资者对欧洲外围国家重拾信心之际。此外，今年夏季新兴市场国家央行还曾入市干预，它们或许拥有决定是重新补充美元储备还是寻找其他选择的行动空间。
而且，中国的外汇储备规模今年第三季度创下了历史新高，达到了3.66万亿美元。花旗(Citi)策略师瓦伦丁•马利诺夫(Valentin Marinov)指出，"过去每当一国的外汇储备规模上升时，就会增强该国多元化投资的动力。"
国际货币基金组织(IMF)有关各国央行储备资产构成的数据显示，在 2012年第二季度市场对欧元区经济重拾信心时，储备主管们就在提高欧元的持有量。部分分析师指出，各国央行外汇储备主管的多元化投资行为或能部分解释近期英镑以及欧元的强劲走势。
IMF数据展现出的另一大显著趋势是，近期澳元以及加拿大元作为储备货币的新选择大受追捧；一些分析师猜测，澳元出人意料的弹性或许正反映了持续买盘的影响。
马利诺夫认为，若惠誉(Fitch)下调美国主权信用评级，则可能成为外汇储备进一步多元化的"引爆点"。他指出，瑞士央行(Swiss National Bank)就曾在法国失去AAA信用评级之后出售法国债券，进而减少所持欧元比重。
央行官员的这种调整或对某些流动性较弱的非美元储备货币造成较大影响——但这种调整表明，美元在资本市场中的地位正在逐渐受到侵蚀，其市场主导地位不会立刻受到威胁。
经济数据对于美元短期内走势具有更加重要的影响，因其决定着美联储将于何时"缩减"货币刺激政策。花旗分析师指出，本周公布的就业数据可能好于市场预期，这已经使得做空美元变得有风险。
但外汇市场投资者已经做好了利用美元疲软走势的准备，他们中的很多人因近期美国货币政策曲折反复而蒙受了损失。
荷兰国际集团(ING)策略师克里斯•特纳(Chris Turner)指出："外汇市场只要出现趋势，不论是哪种趋势，都是重大新闻。"他预计，不论美元的长期前景如何，融入美元的套利交易都将持续到今年年底。
译者/马拉
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