金融时报: 诺贝尔经济学奖被“有效”分享

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诺贝尔经济学奖被"有效"分享 Oct 14th 2013, 22:06 诺贝尔经济学奖应由尤金•法玛(Eugene Fama)和罗伯特•席勒(Robert Shiller)分享的想法乍一听起来有些荒谬，这类似于让凯恩斯和弗里德曼分享该奖项。 毕竟，芝加哥大学(University of Chicago)的法玛是有效市场假说之父，而耶鲁大学(Yale University)的席勒是该假说最著名的批评者。然而在昨日，他们和拉尔斯•皮特•汉森(Lars Peter Hansen )一起被授予今年的诺贝尔经济学奖。汉森也是芝加哥大学的学者，因其在动态模型上的成就而获奖。 有效市场假说推动了指数基金等许多现代金融工具的兴起，但该假说很容易招致嘲讽。该假说的极端表述是价格始终是正确的，换言之，市场价格始终包含了所有已知信息。过去二十年的泡沫和崩盘似乎与这种说法相悖。 席勒运用行为心理学证明，市场经常表现得并不理性。他的著作《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)正好在2000年互联网泡沫破裂之前出版，此外，在美国房价崩溃之前，他对住房市场泡沫提出了警告。 但两人共同获奖是有道理的。首先，法玛假说的表现也没有那么糟；所有投资者都很难击败市场。 其次，法玛发表了一系列数据，许多人认为这些数据削弱了他本人的理论。这表明，长期而言，与基本面相比看起来便宜的较小公司和股票往往会击败市场。 法玛赞扬了席勒，但否认2008年危机证明市场是无效的。"世界是不确定的。波动在2008年非常大，但在萧条时期波动始终非常大。这正是一个有效市场的表现"。 他还说："我认为证明该理论是一个伟大的试验，但世界上只有我这么认为。"这话听上去似乎有点言不由衷。 译者/邹策

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